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自2012年煌上煌成功登陸A股市場，成為“鴨脖第一股”后，資本一直對鴨脖保持著極大興趣。6月22日，香港聯(lián)交所掛出了周黑鴨國際控股有限公司（下文稱“周黑鴨”）的招股說明書。盡管已經(jīng)不是“鴨脖”第一股，但是周黑鴨的赴港上市還是引起了廣泛關(guān)注。
據(jù)招股說明書數(shù)據(jù)，周黑鴨單個門店2015年度平均銷售額達(dá)到380萬元，公司前五大自營門店2015年合計(jì)銷售額更是達(dá)到2.3億元。周黑鴨2015年度銷售額超過24億元，凈利潤突破5億元。
不過，賺錢容易的周黑鴨也遭遇了李鬼困局。據(jù)周黑鴨今年年初披露的信息，目前全國有900余家山寨店，這超過了公司715家自有門店的數(shù)量。山寨店的泛濫嚴(yán)重影響了周黑鴨品牌，也成為其進(jìn)一步發(fā)展的最大制約。
周黑鴨模式更需資金
盡管董事會認(rèn)為，周黑鴨目前可用的營運(yùn)資金足以應(yīng)付未來至少12個月的需求，但因?yàn)樵缙诘闹亟M，周黑鴨錄得1.41億的流動負(fù)債凈額，而截至2016年4月30日，周黑鴨的流動資產(chǎn)為1.10億元人民幣。
按照計(jì)劃，本次IPO后籌得的資金，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將被用于開發(fā)加工設(shè)施、物流及倉儲中心；投資自營門店網(wǎng)絡(luò)，開設(shè)新門店并將現(xiàn)有的自營門店升級；實(shí)施品牌及營銷策略；提升研發(fā)能力；尋求審慎的業(yè)務(wù)收購及進(jìn)一步發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟等。招股說明書中并未透露本次融資的總金額以及各部分項(xiàng)目需要的資金數(shù)額。
周黑鴨堅(jiān)持以自營模式為主，而其他的鴨脖企業(yè)大多采取“加盟+直營”的方式，這也意味相較其他鴨脖企業(yè)，周黑鴨需要更多的資金來拓展門店網(wǎng)絡(luò)。目前周黑鴨的門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋12個省份、38個城市，共有715間自營門店，而煌上煌（002695）的門店數(shù)量約有2500家。
盡管從門店數(shù)量上看，周黑鴨并不占優(yōu)勢，但如果按零售價(jià)值來計(jì)算，周黑鴨是市場上第二大休閑鹵制品公司，同時(shí)平均每家自營門店的收益行業(yè)領(lǐng)先。
2013-2014年度，周黑鴨的同店銷售增長率高達(dá)25.5%，招股說明書透露，這是因?yàn)楣局伴_設(shè)的大量交通樞紐店鋪趨于成熟。然而在2014-2015年度，周黑鴨的同店銷售增長率為11.8%，在這期間，鴨及鴨副產(chǎn)品的單價(jià)每公斤增長約14.45%，其他產(chǎn)品的單價(jià)每公斤增長約26.44%。
從招股說明書上看，周黑鴨在開設(shè)新門店時(shí)顯得十分慎重：需要遵循嚴(yán)格的步驟，會考量多重因素，還會對目標(biāo)位置進(jìn)行全面調(diào)查和分析……這固然會提高單店的成活率并完善門店網(wǎng)絡(luò)，但是過多的考慮和過長的流程是否會錯過良機(jī)？ 當(dāng)周黑鴨進(jìn)入一個新市場時(shí)，除了要面對本土競爭者，還要應(yīng)對來自其他休閑鹵制品企業(yè)的挑戰(zhàn)，周黑鴨又該如何應(yīng)對？
周黑鴨在招股說明書中表示，將于2016年和2017年分別增加187間和180間自營門店。按照周黑鴨的估算，2016年預(yù)計(jì)單店的資本開支將達(dá)到12萬元，這也意味著周黑鴨在2016年需要2244萬元來開設(shè)新店。
按照歷史數(shù)據(jù)，周黑鴨新門店的收支平衡期為一至兩個月，投資回收期一般介乎兩至六個月，周黑鴨可以快速回籠資金實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略。但目前周黑鴨還在興建武漢加工設(shè)施二期，此外周黑鴨還計(jì)劃在東莞建設(shè)另一座加工設(shè)施，同時(shí)公司還要為了配合擴(kuò)大的產(chǎn)能和銷售網(wǎng)絡(luò)增加物流系統(tǒng)的投資，例如采購額外物流相關(guān)的設(shè)備。
值得一提的是，從2013年到2015年，周黑鴨開設(shè)自營門店的平均資本開支逐年下滑，從13.38萬元降到9.84萬元。周黑鴨在招股說明書中表示，這是由于標(biāo)準(zhǔn)化開店程序以及中央化采購店內(nèi)裝潢及設(shè)施，使得開設(shè)新自營門店的前期大幅減少的緣故。
然而，2016年的預(yù)計(jì)成本又變成了12萬元，究竟是什么原因?qū)е鲁杀旧仙芎邙営謺扇≡鯓拥拇胧⿷?yīng)對？時(shí)代周報(bào)記者就上述幾個問題采訪周黑鴨，但截至發(fā)稿，并未得到回應(yīng)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 周黑鴨、絕味沖刺IPO 食品安全問題成最大風(fēng)險(xiǎn) 周黑鴨“苦行僧”王岑：一個項(xiàng)目啃了18個月 周黑鴨香港上市傳聞成真 去年凈利突破5億 周黑鴨赴港上市申請文件已提交 周黑鴨申請香港上市 山寨店泛濫成最大制約 搜索更多: 周黑鴨 |
