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與其他同行業(yè)企業(yè)相比，中糧肉食最大的特點是產業(yè)鏈完全打通，相比雙匯和雨潤，中糧肉食向上打通到了飼料生產和生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，而相對牧原股份純生豬養(yǎng)殖，中糧肉食將產業(yè)鏈延伸到了下游環(huán)節(jié)。但是全產業(yè)鏈的布局反而降低了各環(huán)節(jié)效率最大化，同時增加了成本。這也導致中糧肉食的盈利水平低于同行企業(yè)。
如何從強者口中奪食
實際上，于中糧肉食而言，中糧集團是該公司堅強的后盾，但是持續(xù)虧損也讓中糧集團最終做出決定，引入戰(zhàn)略投資者，也就是從那時開始，中糧肉食的業(yè)績有了改觀。
2014年中糧肉食引入戰(zhàn)略投資者，KKR、霸菱亞洲投資基金、厚樸投資和博裕資本分別入股，并持有20%、9%、8.2%和7.8%的股份。
戰(zhàn)略投資者的引入也讓如今的中糧肉食有了啟動IPO的基礎。在業(yè)內人士看來，上市的目的無非就是兩個，一為提升品牌知名度，二為拓寬融資渠道，將企業(yè)做大做強。全國性的企業(yè)也是中糧肉食的目標之一。
然而在生豬養(yǎng)殖及豬肉生產行業(yè)，目前巨頭林立，從強者口中奪食并不十分容易。數(shù)據(jù)對比顯示，雙匯發(fā)展2015年實現(xiàn)營業(yè)收入446.97億元，利潤總額56.75億元。溫氏股份2015年實現(xiàn)營業(yè)收入482.34億元，凈利潤為63.72億元，二者凈利潤規(guī)模都已經超過中糧肉食總收入規(guī)模。有行業(yè)人士就曾指出，相比雙匯在全國的發(fā)展，中糧肉食只在華東和華中地區(qū)有一定優(yōu)勢，未來中糧肉食想做大，發(fā)展成全國性企業(yè)，需要很長的時間，也需要投入很多資金。
除了時間和資金上的投入外，產品結構或是阻礙中糧肉食發(fā)展的因素。以2015年為例，中糧肉食的生鮮豬肉和豬肉養(yǎng)殖收入達38億元，占到了全公司收入的一半以上，但是這一部分收入的利潤率則不足10%，相對于這一業(yè)務，肉制食品業(yè)務板塊的利潤率高達30%，但是這一部分業(yè)務對于中糧肉食整體收入的貢獻還不足10%，只有3億元。相較于此，雙匯的收入更多地來自于下游肉制品生產業(yè)務板塊，2015年雙匯來自肉質品的營收占收入的50.65%。
另有不具名業(yè)內人士進而補充：“與雙匯相比，產品結構與商業(yè)模式的不同可以稱之為中糧肉食的特色所在，但是就目前行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，這樣的特色拉開了中糧肉食與其他同行企業(yè)之間的距離，這為中糧肉食上市后的發(fā)展無疑形成障礙。”
在該人士看來，盈利能力欠缺、產品結構導致利潤水平低以及部分豬場未獲得竣工資質等問題，都將對中糧肉食上市后的表現(xiàn)形成障礙，帶著這些潛在風險上市，中糧肉食能否獲得資本市場的認可成為未知數(shù)。
北京商報記者就中糧肉食上市問題向該公司發(fā)去采訪提綱，但截至截稿，對方未回復。
北京商報記者 陳杰 實習記者 李振興/文 宋媛媛/制表 共2頁 上一頁 [1] [2] 中糧肉食IPO 盈利能力受質疑 自曝排污不合規(guī) 中糧肉食規(guī)模飆升 雙匯迎來最強對手 中糧肉食以“試吃”為名行送禮 涉及人員被處 搜索更多: 中糧肉食 |
