“盡管近年來化妝品行業(yè)增速也在放緩，競爭也越來越激烈，但其利潤遠遠高于日漸式微的蠟燭產(chǎn)業(yè)的利潤”

　　素有“蠟燭大王”之稱的亞洲唯一的蠟燭上市公司青島金王（002094.SZ）（全球第三家蠟燭上市公司，其蠟燭生產(chǎn)規(guī)模進入全球同行前三位）正調(diào)轉(zhuǎn)船頭，轉(zhuǎn)型布局化妝品產(chǎn)品鏈。

　　停牌兩個月的青島金王11月26日早間發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買廣州韓亞100%股權(quán)以及上海月灃40%股權(quán)。同時，公司擬采用詢價方式向不超過10名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金。本次交易完成后，廣州韓亞和上海月灃將成為公司的全資子公司。

　　化妝品業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，雖然被收購的2個化妝品產(chǎn)業(yè)鏈公司在業(yè)內(nèi)知名度不是特別高，但對希望轉(zhuǎn)型的青島金王來說，現(xiàn)在還算較好的收購時機，若能盤活產(chǎn)業(yè)鏈各方面資源，打造好從產(chǎn)品研發(fā)、品牌運營到渠道推廣的一體化化妝品生態(tài)圈，能較好地提升上市公司業(yè)績。

　　化妝品產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　據(jù)了解，廣州韓亞主要從事彩妝、護膚品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司擁有“藍秀”及“LC”兩大品牌。本次收購后，廣州韓亞未來旗下品牌經(jīng)營規(guī)模的進一步擴張，并借助公司研發(fā)生產(chǎn)、線上線下渠道等方面的整體業(yè)務(wù)布局產(chǎn)生優(yōu)勢互補和協(xié)同效應(yīng)，彩妝產(chǎn)品將成為公司化妝品業(yè)務(wù)的重要一環(huán)。

　　而上海月灃為專業(yè)的化妝品線下直營渠道運營商，其主要作為化妝品品牌代理商，通過線下連鎖專營渠道銷售化妝品產(chǎn)品。值得注意的是，2014年，青島金王已經(jīng)收購了上海月灃60%的股權(quán)。本次收購后，上海月灃將成為青島金王的全資子公司，未來將作為青島金王的線下直營渠道運營平臺。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年度，廣州韓亞實現(xiàn)收入1.34億元、凈利潤2276.55萬元；2015年1~8月，上海月灃實現(xiàn)收入1.1億元、凈利潤3217.77萬元。

　　日化業(yè)內(nèi)人士谷俊告訴《第一財經(jīng)日報》記者，行業(yè)人士此前一般未把青島金王作為日化上市公司來研究。談及廣州韓亞、上海月灃，谷俊表示，聽說過，但在行業(yè)內(nèi)不算領(lǐng)先企業(yè)，“但青島金王作為上市公司具有資金融資優(yōu)勢，布局打通全產(chǎn)業(yè)鏈資源，協(xié)同運營好旗下化妝品品牌，能更好地提升公司業(yè)績”。

　　據(jù)評估報告，廣州韓亞100%股權(quán)的預(yù)估值為3.80億元；上海月灃40%股權(quán)的預(yù)估值為2.88億元。經(jīng)協(xié)商，二者的交易價格分別擬定為3.726億元和2.862億元，交易價格合計為6.59億元。

　　“2015年化妝品行業(yè)，甚至是整個消費品行業(yè)增速都放緩，如果2016年經(jīng)濟繼續(xù)低迷，可能一些本土化妝品企業(yè)會面臨更多困難，這時賣身對廣州韓亞、上海月灃也是好事，而對于青島金王來說，這時收購也能夠得到更合適的價格。”谷俊表示。

　　青島金王表示，公司現(xiàn)以新材料蠟燭及制品和化妝品兩大核心業(yè)務(wù)為經(jīng)營重點，并確立了打造集品牌運營、線上線下渠道、產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)為一體的完整化妝品產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　其實早在2005年，青島金王收購一家身體護理用品企業(yè)，被視為公司涉足化妝品業(yè)務(wù)的試探。其后十年間一直沒有新的動作。2013年后，青島金王再度重啟外延擴張計劃，勇猛進軍化妝品行業(yè)，通過參股廣州棟方（品牌輸出商，運作淘寶銷量第一的精油品牌阿芙精油）、杭州悠可（國際化妝品品牌線上代運營商），收購上海月灃（線下化妝品渠道商，自有品牌毛利率高達87%）60%股權(quán)，并設(shè)立化妝品業(yè)務(wù)管理中心，形成了化妝品業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)的初步框架。

　　為什么要轉(zhuǎn)型

　　在人們的傳統(tǒng)印象中，蠟燭的功能僅僅停留于普通的照明功能，而隨著社會經(jīng)濟水平的提高與人們消費習(xí)慣的改變，蠟燭制品市場的需求日益趨向于調(diào)節(jié)氛圍、家庭裝飾、裝點心情、提升品位與改善環(huán)境，產(chǎn)品品種與功能日益增多。

　　但中國的蠟燭產(chǎn)業(yè)近年來卻遭遇內(nèi)需增速放緩和國外貿(mào)易壁壘頻發(fā)的現(xiàn)狀，處境越發(fā)艱難。國內(nèi)蠟燭市場經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)比較成熟，其總體市場銷售額不會出現(xiàn)跳躍式的高速增長。而出于文化、宗教和日常生活需要等原因，蠟燭及相關(guān)制品是成為國外消費群體生活的必需品，但中國蠟燭企業(yè)出口快速增長，使得歐洲蠟燭生產(chǎn)企業(yè)慘淡經(jīng)營步履維艱，一輪反傾銷的打擊，就導(dǎo)致了中國蠟燭出口行業(yè)如“斷崖”般的運行軌跡。

　　對于青島金王來說，“盡管近年來化妝品行業(yè)增速也在放緩，競爭也越來越激烈，但其利潤遠遠高于日漸式微的蠟燭產(chǎn)業(yè)的利潤”。谷俊認為，此外，經(jīng)過這些年的發(fā)展，本土化妝品企業(yè)也更多地得到中國消費者的認可，市場份額正在不斷上升。

　　2015年上半年，青島金王雖然營收同比下滑14.67%，至4.88億元，但歸屬上市公司股東的凈利潤則同比上升89.86%，至3590.17萬元。且其化妝品業(yè)務(wù)87.39%的毛利率已經(jīng)遠遠高于其蠟燭主業(yè)和油品貿(mào)易業(yè)務(wù)的25.84%與1.79%。

　　有券商分析師認為，本次交易完成后，青島金王的化妝品業(yè)務(wù)品牌資源得到豐富，營銷網(wǎng)絡(luò)進一步強化，化妝品業(yè)務(wù)規(guī)模大幅度增加。相對于公司的新材料蠟燭及工藝制品業(yè)務(wù)板塊、油品貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊，化妝品業(yè)務(wù)的毛利率、凈利率水平較高，交易完成后，公司收入和利潤水平有望實現(xiàn)快速增長。來源：第一財經(jīng)日報 作者：劉瓊

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