在寶能系大手筆購(gòu)入以及大股東的增持之下，股權(quán)一向分散的萬科，在三季度出現(xiàn)了股權(quán)的逐漸集中。日前，萬科發(fā)布的三季度報(bào)告顯示，萬科股東總數(shù)從2013年的74.18萬戶減少至如今的33.236萬戶，且十大股東的股權(quán)占比已經(jīng)接近50%。分析人士認(rèn)為，股權(quán)分散讓萬科一直提心吊膽，然而即便出現(xiàn)上述變化，面對(duì)惡意收購(gòu)，萬科暫且還不能放心，未來不排除通過資本以及管理手段進(jìn)一步將股權(quán)掌握至華潤(rùn)以及盈安合伙人手中的可能。

　　股東人數(shù)銳減

　　萬科第三季財(cái)報(bào)顯示，截至三季度末萬科的股東總數(shù)為33.236萬股，而查看萬科2014年財(cái)報(bào)及本年度半年報(bào)，股東總數(shù)呈逐漸減少的趨勢(shì)。截至2015年3月24日以及截至2015年6月30日的股東總數(shù)分別為58.64萬戶、47.9264萬戶。相較于2013年末時(shí)的74.18萬戶，如今萬科公司股東總數(shù)已經(jīng)驟減一半以上。

　　相較公司股東總數(shù)減少，掌握在前十位股東手中的股權(quán)比例則呈現(xiàn)上漲之勢(shì)。北京商報(bào)記者查閱萬科財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年上半年萬科十大股東掌握了該公司37.14%的股權(quán)，然而3個(gè)月過去，到三季度末該股權(quán)占比提升至49.32%，十大股東多掌握了超過20%的股本。

　　有證券行業(yè)分析師表示，持有萬科股票的人數(shù)減少，相反股權(quán)集中度提升，簡(jiǎn)單地說就是股票更多集中到了幾個(gè)人的手里，這也意味著大機(jī)構(gòu)或者大基金買入了該股，而分散的股東則被清洗了出去。該分析師表示，于萬科而言，股權(quán)集中也表明該公司股價(jià)仍被低估，擁有向好的預(yù)期。

　　值得注意的是，萬科三季報(bào)顯示，與半年報(bào)相比萬科前十大股東中多了中國(guó)銀河證券、中國(guó)證券金融、中信證券、華泰證券、招商財(cái)富等多個(gè)證券公司，以中國(guó)證券金融為例，該公司持股比例已達(dá)到2.99%。

　　股權(quán)集中

　　除了上述證券行業(yè)人士給出的分析，股權(quán)集中度的提升對(duì)于萬科而言有著更加深遠(yuǎn)的意義。此前萬科董事會(huì)主席王石以及總裁郁亮不止一次提到萬科股權(quán)分散帶來的危機(jī)。郁亮曾說：“200億元就可以把肥得流油的萬科拿下。”而就在今年萬科也切實(shí)感受到了這樣的危機(jī)。

　　今年寶能系幾度舉牌，拿下萬科15.04%的股權(quán)，以超過華潤(rùn)第一大股東的勢(shì)頭挺進(jìn)了萬科前十大股東之列，在此威脅之下，華潤(rùn)分別以均價(jià)每股13.37元和13.34元，耗資約4.94億元兩度增持，以15.23%的股權(quán)占比重回萬科第一大股東寶座。

　　除此之外，為了應(yīng)對(duì)股價(jià)被低估、野蠻人入侵，萬科于7月實(shí)施了百億元回購(gòu)計(jì)劃，并于9月啟動(dòng)首次回購(gòu)，據(jù)悉此次回購(gòu)股票資金總額不超過100億元，回購(gòu)價(jià)格不超過13.7元/股，占萬科目前已發(fā)行總股本的比例不低于6.6%。

　　“萬科股權(quán)得以集中與寶能系的大舉購(gòu)入有直接關(guān)系，畢竟寶能系手中有萬科超過15%的股權(quán)，再加上機(jī)構(gòu)的買入以及萬科自身的回購(gòu)，得以讓萬科分散的股權(quán)實(shí)現(xiàn)逐步集中，萬科股權(quán)的集中有防止公司被收購(gòu)兼并的作用，還能透過上述手段抬高股價(jià)，提振投資者信心，可以起到雙贏的作用。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)如是分析。

　　仍需提防野蠻人

　　從此前的分散到如今的逐步集中，在經(jīng)歷了上述調(diào)整之后，萬科能否就此安心?對(duì)于惡意收購(gòu)是否可以降低防范?對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表示，并非如此。

　　嚴(yán)躍進(jìn)稱，從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，華潤(rùn)、萬科盈安合伙人、個(gè)人股東劉元生被視為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股比例超過20%，雖然與寶能系15.04%的股權(quán)占比仍然有著一定差距，但是對(duì)于寶能系是否增持的問題，誰也無法給出確切的答案。“代表萬科管理層和員工的盈安合伙人資金實(shí)力不如寶能系，作為財(cái)務(wù)投資的第一大股東華潤(rùn)，能否再度解圍也難以確定，所以萬科懸著的心此時(shí)還是不能徹底放下。”嚴(yán)躍進(jìn)稱。

　　不過，另有分析人士認(rèn)為，從萬科這一年多的戰(zhàn)略和內(nèi)部調(diào)整可以看出，從資本手段到企業(yè)轉(zhuǎn)型大方向，萬科管理層已經(jīng)為對(duì)抗野蠻人埋下了伏筆。例如，收購(gòu)一線城市市中心物業(yè)，減少手頭現(xiàn)金。分析認(rèn)為，萬科此類做法可以將現(xiàn)金流變?yōu)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)，如果野蠻人進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，可以降低估值，減少可用于分紅的資金，也避免野蠻人惡意收購(gòu)后濫用上市公司現(xiàn)金;此外，萬科與基金合作資源豐富，投資性物業(yè)較土地更容易變現(xiàn)，野蠻人風(fēng)波過后便可以擇機(jī)處理;此外，萬科的業(yè)務(wù)板塊正在向分散平臺(tái)發(fā)展，這也意味著一旦野蠻人奪得萬科A的上市平臺(tái)，管理層還有多個(gè)平臺(tái)進(jìn)行融資和資本運(yùn)作予以反擊。（來源：北京商報(bào) 作者：錢瑜 阿茹汗）

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