將達能引入雅士利、促成雅士利收購多美滋后，蒙牛又在奶粉業(yè)務上布陣。

　　9月21日晚間，雅士利（1230.HK）與蒙牛乳業(yè)（2319.HK）發(fā)出聯(lián)合公告，雅士利擬以10.5億元購買歐世蒙牛的全部股權，歐世蒙牛是蒙牛旗下的全資附屬公司，這家公司，主要擁有蒙牛旗下的歐世、瑞哺恩、美系列等幾個奶粉品牌。這筆交易之后，蒙牛旗下的所有奶粉品牌都將集中到雅士利這個平臺上。

　　乳業(yè)專家宋亮接受《第一財經日報》記者采訪認為，現(xiàn)在整合只是剛剛開始，完成了財務收購而已，未來雅士利面臨人員整合、市場結構調整等等，還會有漫長的整合路要走，當中包括了外資內資整合、南北方體系統(tǒng)一，難度不小。但是，即將實施的奶粉注冊制中，蒙牛系將會因此獲益，“未來意味著他們可以擁有15個品牌，在市場上有很廣闊的產品線。”

　　對于這次收購，雅士利的董事認為，收購事項將使集團能專注于奶粉業(yè)務，以提高市場份額及實現(xiàn)規(guī)模效益，通過收購奶類生產主要地區(qū)的先進奶粉生產設施，使集團能優(yōu)化生產網絡及減少生產費用，及減少與控股股東蒙牛乳業(yè)的競爭，從而使雅士利及其股東享受整體受益。

　　從蒙牛的角度，整合奶粉平臺或有整體考慮，乳業(yè)專家王子恒向本報記者評價道，收購之后，蒙牛系奶粉業(yè)務全部轉至雅士利系統(tǒng)，而蒙牛則將會聚焦液態(tài)奶板塊的運作，尤其是跟達能在高端低溫板塊，相信會有更多的合作。從奶粉角度講，目前的價格戰(zhàn)已經將傳統(tǒng)奶粉價格打穿，未來高價格、高毛利、高投入的模式將失靈，所以也需要整合資源，開源節(jié)流，整合三個品牌有利于實現(xiàn)矩陣式的共享互動。

　　這家價值10.5億元的歐世蒙牛是蒙牛的全資附屬公司，未經審核的財務報表顯示，到2015年4月30日，總資產和凈資產分別大概為4.2億元和500萬元，2014年度總收入是7.24億元，主要是運營蒙牛旗下品牌，包括歐世、美系列等主打100%來自北歐進口奶源的嬰幼兒奶粉，此外還有未來星兒童奶粉和成人奶粉。在上半年，歐世蒙牛推出一款名為瑞哺恩的有機嬰幼兒奶粉，售價在368元左右，較主品牌歐世的售價188元要高。

　　其實，歐世蒙牛的前身還是蒙�，F(xiàn)在的戰(zhàn)略合作伙伴Arla  Foods與蒙牛的合資公司。歐世蒙牛的官方網站上有一段這樣的描述，歐世蒙牛成立于2006年01月27日，注冊資本為1.8億元人民幣，雙方共同投資5.4億元人民幣，蒙牛集團占股51%，Arla  Foods公司占股49%，2012年Arla  Foods成為蒙牛集團的戰(zhàn)略合作伙伴，同期蒙牛乳業(yè)收回了歐世蒙牛100%的股權，獨立運營奶粉戰(zhàn)略業(yè)務。官網稱，2013年，歐世蒙牛奶粉是國產奶粉十強企業(yè)之一。

　　不過即使如此，擁有著一流乳品及奶粉設備的歐世蒙牛，盈利能力卻有限。未經審核的財務數據顯示，該公司2014年的純利只有7900萬元，在2012~2013年都是虧損狀態(tài)，分別虧損2.37億元和2800萬元。最終，歐世蒙牛被評估的價值為9.76億元，較本次交易額低。雅士利稱，本次收購是有條件收購，特別列舉了條件之一是要雅士利完成對歐世蒙牛的盡職調查，并對盡職調查結果滿意。

　　其實，在2013年，蒙牛就斥下巨資，以110億港元收購雅士利，成為大股東，至今，蒙牛既擁有雅士利，又通過與達能合作，將多美滋也收到雅士利的平臺上，但蒙牛的奶粉收入規(guī)模仍比不上伊利，2015年中報顯示，蒙牛奶粉收入是17.84億元，伊利奶粉及奶制品收入為33.36億元。

　　宋亮認為，乳品跟奶粉本來屬于不同的行業(yè)，兩個行業(yè)的營銷方式不一樣，前者是靠廣告推廣拉動，后者著重精細化營銷和消費者口碑互信，伊利只是把兩個產業(yè)做到一起而且做得比較好，但現(xiàn)在，伊利也有趨勢從運營的角度要重新布局奶粉業(yè)。將奶粉整合到雅士利平臺上后，雅士利在國內奶粉中的排名應該能一躍到第三位，收入規(guī)模能達到40-50億元左右，在未來的整合中，營銷團隊相信會有相應的調整，但降低成本，提高效率是趨勢。（一財網 陸琨倩）

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