國美與貝恩資本近六年的恩怨，隨著1月22日貝恩資本的套現(xiàn)離場而徹底終結。這或許為即將出獄的國美創(chuàng)始人黃光裕重返國美、強化管理，騰出了更大的空間。
中國家電商業(yè)協(xié)會副秘書長吳咸建向《第一財經日報》記者分析說，如果貝恩去年全面撤出國美，可能會引起市場較大反應。如今，國美業(yè)績平穩(wěn)增長，此時貝恩退出不影響國美既定的戰(zhàn)略和正常的運營。
“貝恩離場，不是好事，也不是壞事。”吳咸建說，貝恩認為長線投資國美意義不大，它在國美僅是財務投資者；同時，市場早有黃光裕“即將出來”的風聲，貝恩曾與黃光裕有間隙，如今貝恩全身而退，為黃光裕今后強化對國美在管理決策留下空間。
貝恩趁國美盈喜退出
1月22日傍晚，國美電器(0493.HK)宣布，預期2014年凈利潤將同比增長約40%。按國美電器2013年凈利潤8.9億元推算，預計其2014年凈利潤或將超過12億元。國美持續(xù)兩年業(yè)績改善及去年盈喜，給貝恩資本(Bain Capital)撤出提供了時間窗口。
根據對管理賬目的初步審閱，國美電器2014年的銷售收入比2013年有所增長，其中線下的可比門店銷售收入增長預期將在4.5%至5%之間，電子商務的總交易額(含平臺交易金額)預期將比上年同期增長超過80%，而第四季度的電子商務總交易額預期將比上年同期躍升超過100%。
2014年，國美電器綜合毛利率預計將超過18%，而費用率比上年同期有所降低�；阡N售收入增長、綜合毛利率穩(wěn)健增長、費用率下降等原因，凈利潤預期將比上年同期增長約40%左右，凈利潤率預期將超過2%。
國美電器總裁王俊洲表示，國美低成本高效率供應鏈以及“開放式全渠道零售商”的商業(yè)模式已取得成果，未來將通過采購、物流、信息系統(tǒng)和金融服務四個平臺，加速線下、線上、移動以及其他社會化渠道的“全渠道”發(fā)展，持續(xù)提升盈利能力。
當天，作為國美電器第二大股東的貝恩資本，公布出售所持國美電器的全部股權。銷售文件顯示，貝恩配售約9.2億股國美股份，占國美電器已發(fā)行股份的5.44%。每股配售價為1.12港元至1.15港元，較前一日收市價折讓2.5%至5.1%。完成交易后，貝恩套現(xiàn)10.3億至10.6億元，將不再持有國美股權。
貝恩早有退意，去年首次減持國美股份，當時每股配售價為1.31港元，持股量由原來的9.97%降至5.44%。這次貝恩順利出售國美股權，加上去年的減持，兩次套現(xiàn)約20億港元，比2009年以18.04億港元認購國美股份，在近6年內賬面賺1.96億港元，收益約11%。
美銀美林認為，貝恩資本悉數(shù)沽售國美股份，市場基于2014年第四季疲軟的行業(yè)數(shù)據，擔心國美低于預期的同店銷售增長，因此將國美的評級從買入降至中性。但建議投資者2015年第二季重新審視國美電器，因電子商務和增值服務有可能促進國美的業(yè)績。
不過，海通國際指出，國美2014年業(yè)績符合預期，維持買入評價。貝恩盡售剩余股份在管理層意料之內，其退出將不會對國美日常運營及發(fā)展戰(zhàn)略構成負面影響。長遠來看，貝恩與國美之間的股權之爭結束，有助于消除不穩(wěn)定因素，提升公司治理。
六年恩怨“和平分手”
貝恩曾幫國美度過難關，也曾與國美大股東黃光裕發(fā)生爭執(zhí)，尤其在黃光裕與陳曉的“黃陳之爭”期間一度成為陳曉的重要籌碼。
時間回到八年前，國美電器在2007年5月發(fā)行46億元可轉換債券，持有人可于2010年5月要求國美贖回。2008年，美國發(fā)生次貸危機，市場資金緊張。同年11月，黃光裕因涉嫌內幕交易而被警方帶走。陳曉臨危受命，于2009年1月接替黃光裕任國美董事局主席。
黃光裕“出事”后，銀行壓縮國美的貸款額度，供應商也來催債，令國美資金鏈吃緊。同時，國美還要面臨贖回可轉換債券的壓力。2009年4月，黃光裕同意國美電器的債務重組方案。經陳曉牽線，國美電器引入貝恩的資本。
但在貝恩提名的非執(zhí)行董事數(shù)量上，貝恩與黃光裕之間存在分歧，后來黃光裕做出讓步，允許貝恩提名3位非執(zhí)行董事。同時，貝恩不再堅持將黃光裕的股份降至30%以下。最終，貝恩在國美電器當時的32.36億港元的融資中認購了總價18.04億港元的七年期可換股債券。
2009年6月，國美電器停牌7個月后恢復交易，首日大漲69%，債務重組獲市場認可。而在貝恩入股國美8個月后，國美電器逐步走出危機恢復增長。
共2頁 [1] [2] 下一頁
國美電器去年業(yè)績預增40% 電商交易漲80%
國美在線銷售額猛增逾八成
國美斗門超級店華麗蛻變 1月23日盛大開業(yè)
貝恩清空國美股權套現(xiàn)10億港元：入股5年僅賺2億
貝恩清空國美股權套現(xiàn)10億港元：入股5年賺2億
搜索更多: 國美 貝恩
