30歲前的白禮西，帶領(lǐng)太極集團(tuán)(600129.SH)收購(gòu)西南兩大上市藥企桐君閣(000591.SZ)和西南藥業(yè)(600666.SH)，并由此躋身中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)第一梯隊(duì)。如今這位剛過(guò)50歲的太極集團(tuán)掌門人，將要拉開(kāi)“太極系”旗下三家上市公司資產(chǎn)整合的大幕。
近日，太極集團(tuán)和其子公司聯(lián)合公告稱，太極集團(tuán)將出售持有的桐君閣部分股權(quán)并購(gòu)回桐君閣全部資產(chǎn)。
2012年，太極集團(tuán)首度提出“脫殼”重組概念，隨后“太極系”重組進(jìn)程便在緊鑼密鼓地推進(jìn)。此次桐君閣“脫殼”重組是太極系資源整合戰(zhàn)略的第二步。2014年9月，太極集團(tuán)另一上市子公司西南藥業(yè)宣布與哈爾濱奧瑞德光電進(jìn)行資產(chǎn)置換。目前，這一重組已經(jīng)獲商務(wù)部批復(fù)，還需獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
從早期一舉將桐君閣和西南藥業(yè)收入麾下的快速擴(kuò)張，到現(xiàn)在的平臺(tái)資源整合，“太極系”開(kāi)始做起了“減法”。對(duì)于資源整合的最終目標(biāo)，太極集團(tuán)曾表示：“最后要把集團(tuán)業(yè)務(wù)都整合到太極集團(tuán)這一個(gè)上市公司平臺(tái)下，實(shí)現(xiàn)資源整合與再造。”
這或許與集團(tuán)旗下三家上市公司的發(fā)展有關(guān)。近年間，太極集團(tuán)、桐君閣和西南藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，平均維持在80%左右，并且一直處在高營(yíng)收低凈利的尷尬地位。尤其是太極集團(tuán)，連續(xù)三年?duì)I收超過(guò)60億，凈利卻平均維持在2000萬(wàn)元左右。
兩度擬“脫殼”
在擱淺了兩年后，桐君閣“脫殼”重組終于初現(xiàn)輪廓。
根據(jù)公告顯示，此次不僅對(duì)桐君閣構(gòu)成了重大資產(chǎn)重組；同時(shí)經(jīng)初步預(yù)計(jì)，太極集團(tuán)購(gòu)回桐君閣的凈資產(chǎn)評(píng)估值和銷售收入均達(dá)到太極集團(tuán)其2013年報(bào)告期末凈資產(chǎn)額和銷售收入的50%，所以太極集團(tuán)也構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
早在2012年，太極集團(tuán)便開(kāi)始著手桐君閣重組一事。當(dāng)年11月，太極集團(tuán)與重慶市涪陵國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司(下稱“涪陵國(guó)投”)協(xié)議，將其持有的桐君閣5448.68萬(wàn)股國(guó)有法人股(占總股本的19.84%)轉(zhuǎn)讓給后者，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)6.18元，共計(jì)約3.37億元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓被市場(chǎng)解讀為“太極系”的重組破冰之舉。
作為太極集團(tuán)、桐君閣和西南藥業(yè)實(shí)際控制人的太極集團(tuán)有限公司為重慶涪陵區(qū)國(guó)資委全資所有，所以重組受到了涪陵區(qū)國(guó)資委的大力支持。彼時(shí)，涪陵區(qū)國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人曾向媒體透露，在“不久的將來(lái)”，涪陵國(guó)投會(huì)繼續(xù)將剩余的桐君閣股權(quán)逐漸收入囊中，完成實(shí)質(zhì)意義上的控股，然后，考慮注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
但之后由于涪陵區(qū)政府主要領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)行了換屆調(diào)整，因此交割事宜被暫時(shí)擱置。白禮西曾對(duì)媒體表示，涪陵區(qū)方面已表態(tài)，將加快推進(jìn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程付清全部款項(xiàng)，并為下一步重組做好準(zhǔn)備。
去年6月，桐君閣又一次表示將籌劃重大事項(xiàng)，但不到一個(gè)月便隨即宣布終止。對(duì)于終止原因，桐君閣坦言，該次重大事項(xiàng)是太極集團(tuán)基于整合集團(tuán)內(nèi)部醫(yī)藥資產(chǎn)而擬轉(zhuǎn)讓桐君閣部分股權(quán)。
在隨后的10月24日至11月13日，太極集團(tuán)開(kāi)始著手處置桐君閣股權(quán)，其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持桐君閣共3.7%股份。減持后的太極集團(tuán)目前持有桐君閣股份比例為26.3%，僅比第二大股東涪陵國(guó)投高出6.46%。
按照步驟來(lái)看，此次桐君閣的“脫殼”重組或許將繼續(xù)2012年太極集團(tuán)于涪陵國(guó)投的合作計(jì)劃。對(duì)于此次重組，時(shí)代周報(bào)記者分別致電太極集團(tuán)和桐君閣證券代表，其均表示目前處在重組期，并不方便透露更多信息。
事實(shí)上，桐君閣財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與大股東太極集團(tuán)相比并沒(méi)有太大差距。2011年至2014年9月30日，桐君閣分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.83億元、47.08億元、46.35億元和36.51億元，錄得凈利潤(rùn)1048萬(wàn)元、3041萬(wàn)元、3314萬(wàn)元和-135萬(wàn)元；太極集團(tuán)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.86億元、65.97億元、66.03億元和51.28億元，獲得凈利潤(rùn)2068萬(wàn)元、-2199萬(wàn)元、1256萬(wàn)元和2262萬(wàn)元。
而作為老字號(hào)連鎖藥店，對(duì)于太極集團(tuán)接下來(lái)“布局大健康產(chǎn)業(yè)，打造千億太極”的計(jì)劃，將起到重要作用。根據(jù)太極集團(tuán)方面表示，“千億太極”比較明朗的產(chǎn)品是“太極天膠”及“太極水”兩個(gè)品種。而擁有10000余家門店其中就有1300家余家直營(yíng)店的桐君閣來(lái)說(shuō)，銷售平臺(tái)優(yōu)勢(shì)將為這兩種產(chǎn)品鋪貨提供便利。
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