紅商網(wǎng)訊：“不知道誰(shuí)先‘捅’出來(lái)的，但是今年3~4月的時(shí)候就聽(tīng)說(shuō)了，兩家企業(yè)一直在談，不一定是全資并購(gòu)，有可能是入股。”對(duì)于近日外媒報(bào)道的法國(guó)達(dá)能擬收購(gòu)美贊臣的消息，一位乳業(yè)資深人士昨日告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。
日前有外媒援引知情人士的話(huà)稱(chēng)，達(dá)能已經(jīng)做了內(nèi)部策略評(píng)估，決定將美國(guó)嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)商美贊臣作為首選收購(gòu)目標(biāo)。昨日，達(dá)能和美贊臣在華公關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)的口徑一致，“作為上市公司，我們對(duì)于市場(chǎng)傳聞和動(dòng)向性的東西，不予置評(píng)。”
不過(guò)，即便是尚未得到官方證實(shí)的“傳聞”，也足以讓嬰幼兒配方奶粉企業(yè)感到顫抖。
乳業(yè)專(zhuān)家宋亮向本報(bào)記者分析稱(chēng)，如果達(dá)能和美贊臣成功合作，國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)將會(huì)形成三大系：達(dá)能系、雀巢系和恒天然系。“通過(guò)與蒙牛、中糧合作，加上旗下多美滋等強(qiáng)勢(shì)奶粉品牌助力，達(dá)能系很有可能實(shí)現(xiàn)對(duì)雀巢系的反超。”
并購(gòu)虛實(shí)
上述報(bào)道稱(chēng)，達(dá)能一直苦于應(yīng)對(duì)獲利下降，而且面對(duì)更強(qiáng)大的對(duì)手雀巢和聯(lián)合利華，投資者也開(kāi)始質(zhì)疑該公司以目前結(jié)構(gòu)能否成功。因此，該公司正試圖降低對(duì)相對(duì)穩(wěn)定的歐洲市場(chǎng)的依賴(lài)，最近在中國(guó)和非洲市場(chǎng)做了一些交易。
2013年5月20日，蒙牛與達(dá)能簽訂框架協(xié)議，合并重組雙方在中國(guó)的低溫乳制品業(yè)務(wù)；2014年2月12日，通過(guò)51.53億港元認(rèn)購(gòu)蒙牛乳業(yè)增發(fā)的股份，達(dá)能持有的蒙牛股本由4.0%增至經(jīng)擴(kuò)大后股本的9.9%，成為蒙牛的第二大股東。
乳業(yè)專(zhuān)家王丁棉認(rèn)為，達(dá)能此前跟光明和蒙牛多次分手，后來(lái)又與蒙牛重歸于好，一系列動(dòng)作可以看得出，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品開(kāi)拓這塊始終沒(méi)有打開(kāi)局面，更多的是一種戰(zhàn)略投資行為。
他介紹，兩三年前美贊臣就有意愿尋找下家，所以這個(gè)傳聞也有可能成為現(xiàn)實(shí)，就看美贊臣開(kāi)出的價(jià)碼了。
東方艾格乳業(yè)首席分析師陳渝則認(rèn)為，與其他乳企比，達(dá)能在華通過(guò)資本完成版圖擴(kuò)張的特點(diǎn)更加明顯。目前達(dá)能奶粉版圖已擁有多美滋，如果再拿下美贊臣，那么其在洋奶粉領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)將空前提高。
不過(guò)，美贊臣的盤(pán)子確實(shí)不小，達(dá)能想“吞并”還需要很大的力氣。
雀巢2012年以20倍的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)價(jià)格收購(gòu)輝瑞嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)，達(dá)能2007年也以22倍的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)收購(gòu)Numico嬰幼兒食品業(yè)務(wù)。據(jù)此，有分析稱(chēng)，美贊臣不會(huì)以低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20倍的價(jià)格出售。
按截至7月17日的美贊臣流通股計(jì)算，這意味著交易價(jià)格可能在240億~260億美元。
“三大系”漸成形
根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司歐睿的數(shù)據(jù)，截至今年7月，雀巢（惠氏）在全球營(yíng)養(yǎng)品的市場(chǎng)份額達(dá)到了22.5%，位居首位，美贊臣以及達(dá)能分別以14.5%和13.8%的市場(chǎng)份額緊隨其后。
而在中國(guó)市場(chǎng)，根據(jù)AC尼爾森的監(jiān)測(cè)，截至今年2月，美贊臣在國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)排名第二，市占率為11.2%，達(dá)能旗下多美滋為3.5%；雀巢和惠氏的市場(chǎng)份額分別為4.7%、13.4%；引入恒天然的貝因美的市場(chǎng)份額為8%。
宋亮向本報(bào)記者分析稱(chēng)，事實(shí)上，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度已經(jīng)進(jìn)一步提升，基本上形成了三大系：達(dá)能系、雀巢系和恒天然系。雀巢去年收購(gòu)惠氏后，不排除在大中華區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)張，但僅僅目前就能夠看到惠氏對(duì)雀巢的貢獻(xiàn)，令雀巢系在華的話(huà)語(yǔ)權(quán)得到明顯提高；貝因美與恒天然合作后，不排除進(jìn)一步向更廣泛的領(lǐng)域整合。
“不過(guò)，與蒙牛、中糧展開(kāi)合作后，如果再牽手美贊臣，達(dá)能系很有可能超越雀巢系。”宋亮如是預(yù)言道。
不過(guò)他認(rèn)為全資收購(gòu)的可能性很小，因?yàn)檫@需要通過(guò)美國(guó)、中國(guó)等國(guó)的反壟斷調(diào)查，難度是非常大的。另外，對(duì)于不差錢(qián)的達(dá)能而言，這也將是一大筆投入，對(duì)資金流的控制來(lái)說(shuō)也是壓力。
另有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，當(dāng)前嬰幼兒配方奶粉行業(yè)處于轉(zhuǎn)型和集中度提升的階段，而這也符合政府的意愿。“但在這個(gè)過(guò)程中，有一些中小品牌乳企還有單槍匹馬打拼天下的想法，其實(shí)這是很困難的，與其在激烈競(jìng)爭(zhēng)下被淘汰出局，不如現(xiàn)在行情好的時(shí)候選擇‘傍大款’，而這對(duì)于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)是有幫助的。”
�。ǖ谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者 張志偉）
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