金融市場(chǎng)中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)都沒(méi)辦法避免。經(jīng)營(yíng)者拿著這100萬(wàn)元的押金來(lái)誘惑投資者，觸犯了金融借貸政策和銀行業(yè)的借貸政策。這是一種變相的借貸行為，干擾了我國(guó)的金融秩序，涉嫌非法經(jīng)營(yíng)、非法集資。
逆市疑點(diǎn)
不久前，海瀾之家交出了上市之后第一份半年財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入56.8億元，較上年同期增長(zhǎng)61.53%;上市公司股東凈利潤(rùn)12.28億元，同期增長(zhǎng)82.79%。不但如此，海瀾之家在上半年就增加店鋪277家。
相比之下，九牧王、希努爾和搜于特2014年中期凈利均分別同比下降24.8%、135.26%、42.88%。希努爾更是遭遇上市以來(lái)的首次虧損。
這次，報(bào)喜鳥(niǎo)給投資者帶來(lái)的，也只是一場(chǎng)“空歡喜”。7月11日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)中期凈利將同比下降0—20%。當(dāng)天一改說(shuō)辭的還有卡奴迪路，公司將中期凈利預(yù)期由之前的同比下降10%—30%調(diào)整為同比下降60%—80%，降幅翻了一倍多。
與此同時(shí)，七匹狼營(yíng)業(yè)額約為10.23億元，同比下降28.07%;探路者營(yíng)業(yè)額約為6.22億元，同比下降21.10%;即使發(fā)展態(tài)勢(shì)相對(duì)良好的卡賓，同比2013年上半年也僅增長(zhǎng)28%。
一時(shí)間，哀鴻一片。
一枝獨(dú)秀的海瀾之家像是給了被關(guān)店潮籠罩的服裝產(chǎn)業(yè)一絲曙光。
不過(guò)，疑點(diǎn)重重。
海瀾之家今年上半年的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”僅為2.78億元，較去年同期下滑71.71%。
對(duì)于營(yíng)收達(dá)到56.83億元、凈利潤(rùn)為12.28億元的海瀾之家來(lái)說(shuō)，賣(mài)出去如此多的產(chǎn)品，最終卻只有區(qū)區(qū)2.78億元的現(xiàn)金回籠，占營(yíng)收比例僅4.89%，緣何至此?
服裝行業(yè)有一個(gè)通病，比如經(jīng)銷(xiāo)商打入10萬(wàn)元貨款，公司會(huì)押給經(jīng)銷(xiāo)商20萬(wàn)元的貨物。這樣一來(lái)，賬面上會(huì)有20萬(wàn)元的銷(xiāo)售，但實(shí)際入賬金額只有10萬(wàn)元。
或許，瘋狂擴(kuò)張的海瀾之家也未能逃離這一痼疾。
截至此次報(bào)告期末，海瀾之家門(mén)店數(shù)量已達(dá)到3164家。可觀的盈利狀況，僅靠猛增店鋪難以為繼。為了降低自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，海瀾之家也試圖把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到加盟商身上。
田山對(duì)新金融記者表示，僅有極少部分加盟商是先拿貨，后結(jié)款。絕大部分加盟商都要等貨物賣(mài)完后，才能等著公司結(jié)賬。
“比如，幾款衣服在無(wú)錫賣(mài)得很不好，就會(huì)調(diào)到其他城市。”田山說(shuō)，這等于將庫(kù)存等商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了供應(yīng)鏈上游，可一旦商品出現(xiàn)滯銷(xiāo)、當(dāng)季商品售后退換的情況，將由加盟商用自有資金去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
一位接近海瀾之家的人士透露，海瀾之家只給加盟商部分固定的分成比例，銷(xiāo)售情況較好的店鋪，一旦銷(xiāo)售額超過(guò)雙方所約定的限額，超出限額的部分分配比例并不固定，但大部分由海瀾之家所有。
這在一定程度上保證了海瀾之家的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，且降低了自身風(fēng)險(xiǎn)，但是也在一定程度上打擊了加盟商的積極性。
新金融記者詢(xún)問(wèn)多個(gè)加盟商后發(fā)現(xiàn)，除了要求加盟商有一定加盟資金外，海瀾之家對(duì)其他條件沒(méi)有做任何要求。相比之下，其他品牌會(huì)增設(shè)選址、規(guī)模、經(jīng)驗(yàn)和人員配備等方面要求。
風(fēng)險(xiǎn)一大再大。
此外，海瀾之家的定價(jià)模式特殊得讓人覺(jué)得蹊蹺。
據(jù)悉，海瀾之家實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一價(jià)格制。不論是季初還是季末，抑或是節(jié)假日等特殊日子，海瀾之家都不允許加盟商對(duì)商品打折銷(xiāo)售。
這種做法，與商品的生命周期是相悖的，更不符合市場(chǎng)規(guī)律。一旦商品滯銷(xiāo)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的還是加盟商。
諸多問(wèn)題在亮麗的財(cái)報(bào)下涌動(dòng)。海瀾之家到底是不是在做業(yè)績(jī)，或許也只有再等等，等等看下次財(cái)報(bào)上的現(xiàn)金流。（來(lái)自：新金融觀察報(bào)）
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