梳理物美商業(yè)近況，便可尋見上述說法的依據(jù)。對于一直以來以北方區(qū)域為主戰(zhàn)場的物美超市業(yè)務而言，南方市場則是一大空白。2013年10月15日，作為物美系旗下主要的超市平臺，物美商業(yè)宣布收購同為H股上市公司的卜蜂蓮花部分股權，這一舉動在當時被賦予物美系“大舉進攻”南方市場，并且在股權層面與卜蜂蓮花這一外資超市巨頭展開深層次合作的意義。
遺憾的是，這場足以滿足物美系野心并震動零售業(yè)的重磅并購大戲，卻在雙方?jīng)]有給出詳盡說明的情況下以失敗告終。
對此，北京昭邑零售商管理咨詢有限公司首席顧問劉暉曾表示，相對于發(fā)達國家，中國零售業(yè)集中程度偏低，物美和卜蜂蓮花的交易失敗并不會是行業(yè)整合的終點，房租上漲、大賣場被租金倒逼以及競爭環(huán)境激烈等重重危機之下，整合已成零售業(yè)突圍的必然之舉，且呈加劇、加快態(tài)勢。
可天不遂人愿。此前深陷董事長“換帥”、供應商糾紛等風波的物美商業(yè)，又迎來了其凈利潤的6年來首下滑。根據(jù)物美商業(yè)2013年財報，盡管其全年營收總額188.86億元，同比增長9%，但歸屬于母公司所有者凈利潤為4.59億元，低于上一財年，出現(xiàn)了近6年來的首次下滑。且2013年關店還帶來一次性資產(chǎn)處置虧損，以及人力、租金等運營成本的上漲。
“如此境況下，物美系A股上市平臺、定位百貨業(yè)態(tài)，但同時也擁有部分超市業(yè)務，尚有可剝離的非主業(yè)資產(chǎn)等條件，就使得新華百貨自然成了物美控股實現(xiàn)其商業(yè)突圍的另一主要力量。”前述零售業(yè)上市公司人士也對本報表達了類似看法。
事實上，在此次拋售乳業(yè)資產(chǎn)前，新華百貨搶占“發(fā)展商業(yè)主業(yè)”地盤便早已開始。2014年4月16日，新華百貨逆勢投資，公告稱擬使用自有資金4.85億元，購買寧夏共享地產(chǎn)有限公司未來開發(fā)建設的解放東街小型綜合購物中心及相關資產(chǎn)。“購買的商業(yè)中心是解放東街唯一能夠進行商業(yè)開發(fā)的絕版地塊，有利于對于整體解放街商圈的培育打造。”新華百貨稱。
連串資本運作：
物美帝國卷土重來？
或者說，新華百貨在拋售乳業(yè)資產(chǎn)時的另一動作更加使得物美系發(fā)力搶占商業(yè)地盤之心昭然若揭。
據(jù)公告，新華百貨在出售寰美乳業(yè)股份的同時，斥資3850萬元購買了寰美乳業(yè)的另一家全資子公司——夏進銀川公司。值得注意的是，該公司在2007年已全面停產(chǎn)。對此，新華百貨給出的解釋是，盡管該公司已經(jīng)全面停產(chǎn)，但周邊交通便利，占地面積在114畝，地上建筑物大多還可以使用，其資產(chǎn)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)和土地上，公司擬通過購買全部股權，將該宗土地及地上建筑物用于公司未來后續(xù)商業(yè)發(fā)展之用。
“這么看來，不排除曾經(jīng)的物美系帝國有卷土重來之意。”正略鈞策分析師閆強對本報記者說。擅長資本運作的物美系曾一度是國內(nèi)零售業(yè)十強，十年前，成功打造了H股上市平臺——物美商業(yè)，又將A股上市平臺——新華百貨收入囊中后，在“超市、百貨、電器三駕馬車同步運作”的戰(zhàn)略下，彼時立足華北地區(qū)的物美系帝國，其業(yè)務已延伸至西北以及杭州等華南地區(qū)，經(jīng)營業(yè)績遠超沃爾瑪。然而十年光景間，受內(nèi)部管理等多重問題所累，物美系的零售霸主地位已漸被多個后起之秀取代。
來自物美商業(yè)的公開資料亦顯示，截至2013年末，在物美系版圖中，物美商業(yè)在全國共擁有541家零售網(wǎng)絡，包括145家大型超市門店及396家便利超市，主要以直營店的形式分布在京津等地區(qū)。“也就是說，物美商業(yè)在友誼股份、聯(lián)華超市、永輝超市等本土超市云集的華東及華南地區(qū)鮮有布局，物美商業(yè)已失掉了這些商業(yè)領地。”平安證券研究員徐問表示。
就在物美商業(yè)步步“淪陷”之際，新華百貨在家電領域的加緊收購則引來了外界關注。2013年10月31日，新華百貨公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買東橋電器49％股權。東橋電器本系新華百貨控股子公司，而此番新華百貨收購東橋電器剩余49％股權將實現(xiàn)對東橋電器的全資控股。交易對東橋電器的估值為63077.24萬元，評估增值額44345.15萬元，增值率236.73％。
“目前電器連鎖受到電商的沖擊較大，東橋電器本身并無O2O的打算，加上主戰(zhàn)場在銀川市，這樣的估值顯然過高。”有評估值市場分析人士對外界表示。但是，結合新華百貨的營收結構，便不難看出新華百貨“決意”拿下東橋電器的原因。
據(jù)新華百貨2013年財報，在公司百貨、超市、家電三大業(yè)態(tài)中，百貨與超市業(yè)務分別貢獻約40％、30％的營收額，但超市業(yè)務毛利率不足7％。反觀新華百貨營收占比僅為20％的家電業(yè)務，毛利率高達25％，實際上成為了新華百貨第二大利潤源。而平安證券最新研報指出，東橋電器未來3至5年仍將以每年5至10家的速度擴張，且基于寧夏地區(qū)受電商影響較小的優(yōu)勢，全資控股東橋電器的新華百貨將充分受益。以東橋電器目前的盈利狀況計算，收購完成后，新華百貨家電業(yè)務凈利將增加2500萬元左右，約為新華百貨去年凈利潤的10％。
“這么看來，新華百貨的一連串資本運作，無疑帶有著物美系內(nèi)部大整合、重組資產(chǎn)以謀求重奪零售業(yè)霸主的味道。”閆強指出，這不禁令人想起幾年前新華百貨那場最終未能成行的重大資產(chǎn)重組，其內(nèi)容也屬“跨市場”之舉。2008年7月，新華百貨將向其控股股東物美控股發(fā)行股份購買后者持有的H股公司物美商業(yè)40.8％股份，對應4.98億股內(nèi)資股，當時總價估值為不超過31億元。上述股份也是物美控股所持的所有物美商業(yè)股份。“公司計劃通過收購實現(xiàn)對物美商業(yè)的控股，由此公司將由區(qū)域性百貨龍頭成為全國性零售企業(yè)。”彼時，新華百貨如是宣稱。
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