另一方面，租金及物管費(fèi)用系公司重要運(yùn)營成本之一，報(bào)告期內(nèi)公司租金及物管費(fèi)分別為19，748.13萬元、22，741.86萬元和27，275.55萬元。在我國商業(yè)物業(yè)租金及物管費(fèi)的水平逐年上漲的背景下，如果現(xiàn)有租約到期續(xù)租或者公司以租賃物業(yè)形式開設(shè)新店，將面臨租金上漲引致成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。
�。ㄋ模┙�(jīng)營商品的安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)
近年來，我國商品質(zhì)量問題及食品安全事件頻發(fā)，已經(jīng)不可避免地成為媒體的聚焦熱點(diǎn)。公司已建立起一套完整的商品質(zhì)量防控體系及可追溯體系，對(duì)供應(yīng)商的篩選與管理已經(jīng)形成了一套嚴(yán)格的甄別和管理機(jī)制，并依托信息管理系統(tǒng)及技術(shù)，實(shí)現(xiàn)從商品采購、倉儲(chǔ)、配送、銷售全過程的質(zhì)量控制，從而確保公司供應(yīng)的產(chǎn)品做到安全、健康和新鮮。
但是公司所銷售商品的質(zhì)量仍不可避免的受限于商品供貨廠商、農(nóng)產(chǎn)品(行情,問診)供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、加工工藝、檢測(cè)技術(shù)及管理水平等因素影響，無法完全避免一些不可預(yù)見原因?qū)е庐a(chǎn)品質(zhì)量發(fā)生問題的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司銷售的商品存在不符合國家的相關(guān)產(chǎn)品或食品安全標(biāo)準(zhǔn)，甚至發(fā)生重大的質(zhì)量安全事故，會(huì)面臨行政監(jiān)管部門的處罰及消費(fèi)者的關(guān)注，對(duì)公司聲譽(yù)產(chǎn)生不利影響，并會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生影響，可能會(huì)發(fā)生營業(yè)利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）公共場(chǎng)所的安全管理風(fēng)險(xiǎn)
受節(jié)假日、新店開業(yè)、公共突發(fā)事件等因素的影響，公司相關(guān)門店客流量可能會(huì)成倍增加，一旦出現(xiàn)顧客集中搶購、人員難以疏通或火警等情況，可能造成安全事故。雖然公司已經(jīng)建立起完善的經(jīng)營安全制度及消防制度并有效執(zhí)行，長期經(jīng)營中從未發(fā)生類似事件，但仍存在因門店客流多而引發(fā)的安全事故，并承擔(dān)賠償責(zé)任或遭受有關(guān)政府部門處罰等，從而影響公司經(jīng)營狀況的風(fēng)險(xiǎn)。
�。╅T店選址風(fēng)險(xiǎn)
零售企業(yè)的發(fā)展需要增開新店以實(shí)現(xiàn)外生增長，門店選址通常需要綜合考慮當(dāng)?shù)鼐用袷杖胨�、消費(fèi)習(xí)慣、市場(chǎng)環(huán)境及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等因素。如果公司新開門店選址不當(dāng)，則新開門店可能無法獲取預(yù)期收益，擴(kuò)張速度可能放緩。
三、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
�。ㄒ唬┬马�(xiàng)目帶來的管理和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)
公司在快速擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，注重新開門店的選址和管理，采取“統(tǒng)一管理、統(tǒng)一采購、統(tǒng)一核算”的大總部、小門店的集中管理模式，使門店專注于商品的銷售和服務(wù)的提升，實(shí)現(xiàn)對(duì)超市經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。盡管公司對(duì)新開門店進(jìn)行了詳盡的市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)新開門店和擬改造門店的效益進(jìn)行了謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)，預(yù)期效益良好。但如果受費(fèi)用上漲壓力和其他原因影響新開門店和改造門店無法達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營效益，將使公司面臨較大的業(yè)績壓力。同時(shí)，隨著門店數(shù)量的持續(xù)增加，公司內(nèi)部管理控制和協(xié)調(diào)的難度將會(huì)加大，從而在一定程度上增加管理和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
�。ǘ└咚贁U(kuò)張帶來的人力資源風(fēng)險(xiǎn)
隨著本次募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，公司對(duì)員工和基層管理人員的需求將大幅度增加，同時(shí)對(duì)高層次的管理人才、專業(yè)人才的需求也將不斷增加，一旦公司的人才培養(yǎng)跟不上公司快速擴(kuò)張的速度，甚至出現(xiàn)人才流失的情況，將對(duì)公司的成長帶來不利影響。
�。ㄈ┠技Y金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
公司擬通過本次募集資金新開設(shè)門店300家，在確定投資項(xiàng)目時(shí)公司綜合考慮了擬開設(shè)門店所在區(qū)域當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、消費(fèi)者習(xí)慣，并根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營狀況對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度及經(jīng)濟(jì)效益等進(jìn)行了嚴(yán)密測(cè)算。但由于項(xiàng)目受管理的復(fù)雜性以及市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)狀況、投資環(huán)境等諸多因素變化的影響，可能無法實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的預(yù)期收益。
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
�。ㄒ唬┐尕浌芾聿簧频娘L(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)本公司存貨金額較大，存貨周轉(zhuǎn)率處于較好的水平，符合連鎖零售業(yè)的特點(diǎn)。2013年末、2012年末和2011年末公司的存貨賬面價(jià)值分別為107，934.73萬元、87，854.05萬元和96，417.88萬元（扣除開發(fā)成本），占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為40.57%、37.09%和52.86%（扣除開發(fā)成本）。盡管本公司已建立了完善的存貨管理制度和物流配送體系，而且報(bào)告期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年上升的趨勢(shì)，但不能排除公司可能在未來的經(jīng)營過程中出現(xiàn)因未能準(zhǔn)確把握消費(fèi)趨勢(shì)的變化以及未對(duì)終端消費(fèi)的需求做出及時(shí)反應(yīng)等情形而導(dǎo)致的存貨積壓、滯銷和減值風(fēng)險(xiǎn)。
�。ǘ┵Y產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)本公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，2013年末、2012年末和2011年末分別為79.28%、80.81%和87.89%。公司負(fù)債主要以應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收款項(xiàng)等流動(dòng)負(fù)債為主。2013年末、2012年末和2011年末應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)和應(yīng)付票據(jù)合計(jì)金額占總負(fù)債的比重分別為87.24%、86.91%和73.37%。上述負(fù)債主要是應(yīng)付的貨款和預(yù)收客戶的款項(xiàng)，是供應(yīng)商和消費(fèi)者向公司提供的商業(yè)信用。若未來因宏觀政策或自身商業(yè)信用變化導(dǎo)致公司上述負(fù)債情況出現(xiàn)較大波動(dòng)，可能會(huì)給公司的資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營帶來負(fù)面影響。
五、發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)
本次發(fā)行將大幅度增加公司的凈資產(chǎn)，由于本次募集資金投資項(xiàng)目是分期分批建設(shè)，且新開門店需要經(jīng)歷一定的培育期后才能達(dá)到成熟門店盈利水平，公司凈利潤的增長速度在短期內(nèi)將可能低于凈資產(chǎn)的增長速度，存在發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
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