紅商網(wǎng)訊：經(jīng)營(yíng)情況:公司公布業(yè)績(jī)快報(bào),2013實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入302.5億元,YOY增長(zhǎng)7.48%,凈利潤(rùn)7.83億元,YOY增長(zhǎng)13.56%,實(shí)現(xiàn)每股收益2.1元,基本符合我們的預(yù)期,在同類零售企業(yè)里處于較好水準(zhǔn),主要來(lái)源于毛利水準(zhǔn)提高。公司在2013年并表了榮慶物流,我們估計(jì)扣除榮慶物流的影響,4季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.5億元,YOY增長(zhǎng)11%,凈利潤(rùn)1.71億元,YOY增長(zhǎng)10.6%。

　　經(jīng)營(yíng)狀況:公司繼續(xù)推進(jìn)老重百和新世紀(jì)百貨的采購(gòu)、供應(yīng)鏈、資訊系統(tǒng)、財(cái)務(wù)核算和業(yè)績(jī)考核等方面的整合,資源的集約優(yōu)勢(shì)體現(xiàn),我們預(yù)計(jì)毛利率提高了約1.2個(gè)百分點(diǎn)至16.1%,是利潤(rùn)增速較快的主要原因,公司目前的毛利水準(zhǔn)相比同業(yè)仍然4個(gè)點(diǎn)左右的差距,未來(lái)仍然有較大的提升空間。但是期間費(fèi)用率提高了約0.9個(gè)百分點(diǎn)至12.1%,給利潤(rùn)帶來(lái)負(fù)面影響,主要是人工及租賃等費(fèi)用增加所致。

　　門(mén)店方面:公司2013全年新開(kāi)門(mén)店約15家,其中百貨4家、超市10家,電器1家,至經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)約300個(gè)。計(jì)畫(huà)到2015年末經(jīng)營(yíng)面積合計(jì)將達(dá)到約220萬(wàn)平方米,年符合增長(zhǎng)率9%。

　　盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司2014和2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.84億元和9.81億元,分別同比增長(zhǎng)12.8%和11%�？毓晒蓶|全額認(rèn)購(gòu)總額5.96億元的非公開(kāi)發(fā)行股票已完成,公司2014和2015年EPS為2.17元和2.41元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為10.1和9.1倍。公司整合效應(yīng)明顯,估值較低,維持買(mǎi)入的投資建議。
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重慶百貨去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13.98% 實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年穩(wěn)增長(zhǎng)

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