紅商網(wǎng)訊：近日,我們組織了機(jī)構(gòu)投資者與公司管理層就全渠道轉(zhuǎn)型進(jìn)行了深入溝通,同時(shí)實(shí)地走訪了天虹深圳東門店,利用店內(nèi)免費(fèi)WIFI體驗(yàn)了網(wǎng)上天虹、微信、微店。公司在對(duì)全渠道轉(zhuǎn)型的理解和執(zhí)行方面領(lǐng)先于行業(yè),且將苦練后臺(tái)內(nèi)功打造新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

投資要點(diǎn):

對(duì)中國(guó)零售的基本判斷:1、隨著技術(shù)發(fā)展和80-90后漸成消費(fèi)主力,電商發(fā)展還會(huì)加速;2、實(shí)體零售不會(huì)消亡,擁抱線上業(yè)務(wù)將發(fā)展的更好;3、線上線下是互補(bǔ)而非對(duì)立關(guān)系,一切應(yīng)以客戶為出發(fā)點(diǎn);4、全渠道僅解決渠道的問(wèn)題,僅是零售的一個(gè)要素而非全部。

實(shí)體零售未來(lái)存在的價(jià)值不僅僅是渠道:1、實(shí)體零售將提供給消費(fèi)者無(wú)可替代的體驗(yàn),就如轉(zhuǎn)型后的書城、洗浴中心,就算“淪為線上的試衣間,也一定是天價(jià)試衣間”;2、未來(lái)實(shí)體零售的盈利模式會(huì)發(fā)生意想不到的變化,盈利來(lái)源也不僅僅是聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)、租金;3、線上成本、線下成本下降、線上線下同價(jià)是大勢(shì)所趨,但價(jià)格永遠(yuǎn)不是消費(fèi)者考量的唯一因素,客戶是多元化的,需求也是多元化的。

相對(duì)于前端研發(fā),全渠道功力在后臺(tái):1、前端:無(wú)論是騰訊還是第三方,均可從事微信服務(wù)號(hào)、APP研發(fā),技術(shù)成熟、費(fèi)用合理,難度較小;2、后臺(tái):全渠道時(shí)代,對(duì)運(yùn)營(yíng)架構(gòu)有了全新的要求,需重新整合供應(yīng)鏈:訂單管理、庫(kù)存管理、價(jià)格管理、物流管理、客戶管理等。后臺(tái)層面做的好,才是零售商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

全渠道端口、提升商品管控及時(shí)間表:1、端口:實(shí)體店+PC端(網(wǎng)上天虹)+移動(dòng)端(微信、微店APP),三者互通。2、提升商品管控:產(chǎn)地直采+品牌代理+天虹專屬款+自有品牌,PC端和移動(dòng)端商品均已管控至庫(kù)存和價(jià)格;3、時(shí)間表:1)春節(jié)前,兩移動(dòng)端口所有門店上線;2)明年:網(wǎng)上天虹前臺(tái)改造;3)明后年:后臺(tái)體系-訂單管理、庫(kù)存管理、價(jià)格管理、物流管理、客戶管理以及組織架構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制調(diào)整到位。

微調(diào)2014年盈利預(yù)測(cè),維持“推薦”評(píng)級(jí):根據(jù)我們與多家進(jìn)行全渠道轉(zhuǎn)型的零售龍頭企業(yè)管理層的溝通、門店的實(shí)地調(diào)研,我們發(fā)現(xiàn)天虹商場(chǎng)無(wú)論在對(duì)全渠道(渠道、商品管控、精準(zhǔn)營(yíng)銷等)的理解還是執(zhí)行方面都走在前列,必將成為少數(shù)轉(zhuǎn)型成功者之一。預(yù)計(jì)2013-15年EPS分別為0.77、0.84和0.97元,給予2013年16.5倍PE,目標(biāo)價(jià)12.7元,“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、激勵(lì)機(jī)制落實(shí)、展店帶來(lái)人工成本急劇上升;2、由體驗(yàn)到業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化緩慢

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