紅商網(wǎng)訊：在遭到港交所的上市拒絕后，阿里巴巴卻成為其他全球性證券交易所爭搶的“香餑餑”：除了紐交所和納斯達克，連倫敦證交所也加入了進來，難怪阿里巴巴集團謀求上市的過程已被有些人稱為“全球最矚目的IPO事件之一”。

　　納斯達克伸出橄欖枝倫敦證交所加入角逐

　　自阿里巴巴要上市的消息出現(xiàn)以來，全球資本市場均對其表現(xiàn)出極大的興趣。

　　在與港交所談判走向破裂，上月底阿里巴巴宣布基本放棄了規(guī)模龐大的在港上市計劃后，阿里巴巴的上市地選擇就成了市場各方猜測的焦點，其中，棄港赴美似乎成為阿里巴巴最可能也是最現(xiàn)實的選擇。

　　10月20日，阿里巴巴集團新聞發(fā)言人向媒體確認，公司已獲得紐交所和納斯達克(Nasdaq)接受阿里合伙人制度的書面確認，阿里合伙人制度包括以其董事會的提名權(quán)完全符合上市規(guī)定。

　　本周四，納斯達克交易所首席執(zhí)行官鮑勃·格雷菲爾德的表態(tài)則證實了美國資本市場不僅對阿里巴巴上市持歡迎態(tài)度，并且紐交所和納斯達克還有可能為爭取阿里巴巴上市的最終歸屬展開競爭。據(jù)道瓊斯新聞社消息，鮑勃·格雷菲爾德在一個公開場合表示，“我們尊敬阿里巴巴，如果他們能夠在納斯達克市場上市，很顯然，是我們的榮幸。”

　　雖然鮑勃·格雷菲爾德拒絕透露是否已經(jīng)和阿里巴巴集團高級管理層進行過會晤，但他表示，“如果他們(阿里巴巴)選擇美國上市，我們的任務(wù)就是讓他們知道選擇納斯達克的優(yōu)點。”

　　投行界人士表示，納斯達克CEO的公開表態(tài)，意味著美國兩大交易所對阿里巴巴上市的爭奪已經(jīng)進入關(guān)鍵階段。

　　值得關(guān)注的是，倫敦證交所(LSE)對于這宗IPO也表現(xiàn)出了深厚的興趣，并加入了吸引這單價值百億美元上市計劃的角逐。據(jù)英國《金融時報》10月23日的報道，知情人士透露，作為倫敦市長鮑里斯·約翰遜(BorisJohnson)訪港的一部分，阿里巴巴高管會晤了上周正在香港訪問的英國官員。倫敦證交所對此拒絕置評。

　　此前香港拒絕阿里巴巴不尋常的公司治理結(jié)構(gòu)，擔(dān)憂其運作方式類似于雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的體系將讓更多權(quán)力掌握在一小撮人的手中，可能破壞港交所同股同權(quán)的原則。香港的規(guī)定與英國非常類似。但知情人士表示，阿里巴巴在倫敦的第二上市不必遵照和香港交易所相似的標(biāo)準(zhǔn)。且也并未違反阿里與持股24%的雅虎此前簽訂的上市協(xié)議，當(dāng)然前提是第二上市仍需獲雅虎的同意。

　　鎖定美股為時尚早香港上市仍存轉(zhuǎn)機

　　事情發(fā)展到這一階段，阿里棄港赴美似乎已是板上釘釘了，但仍有投行界人士認為，判斷阿里巴巴上市地已鎖定美國市場還為時尚早。阿里或希望以此舉繼續(xù)向香港施壓。

　　事實上，無論是在馬云還是阿里的其他高管心目中，赴港上市一直是阿里巴巴的最佳選擇。與此前表示不會選擇香港上市決定不同的是，近期阿里巴巴高層談及赴港上市的言語出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變：10月14日，阿里巴巴副董事長蔡崇信出現(xiàn)在美國斯坦福大學(xué)活動現(xiàn)場，在對媒體談及阿里如何選擇上市地的想法時，表示若香港“反悔”，阿里巴巴仍考慮赴港上市。10月25日，阿里巴巴高層在杭州接受媒體采訪時更是對于不能在香港這個首選地上市表示“有委屈”，表示目前仍以香港為上市首選，并承認雙方存在溝通不足的問題，包括低估與香港證監(jiān)會溝通的復(fù)雜程度，在談判初期未有清晰說明對香港的貢獻等。

　　在上月底阿里宣布棄港赴美決定之后，港交所總裁李小加曾以一篇擬人的博客奇文，表達了他對港交所創(chuàng)新與傳統(tǒng)如何平衡與發(fā)展的擔(dān)憂和思考。10月24日，李小加再度發(fā)表的文章顯示，港交所對于制度創(chuàng)新問題已經(jīng)開始有所反思。在這篇長達4000字的長文中，李小加對阿里巴巴流露出同情之意，并以個人名義以“八問八答”的形式大談香港的上市規(guī)則，直言香港資本市場已站在了改革的十字路口，應(yīng)該認真考慮對創(chuàng)新型公司的申請者修改上市規(guī)則，給予創(chuàng)始人股東一定的“特殊權(quán)利”。

　　雖然李小加強調(diào)僅僅是表達他個人的意見，但他強調(diào)，討論修改上市規(guī)則已迫在眉睫；否則香港有可能會因此“丟掉整整一代創(chuàng)新型科技公司”。他表示，“我們應(yīng)該有一個適當(dāng)?shù)霓q論，然后才作出決定。我們應(yīng)該主動作出決定。”而這也被媒體和市場解讀為———阿里赴港上市仍有轉(zhuǎn)機。

　　阿里上市首選海外A股投資者無奈作“壁上觀”

　　對于阿里這宗高達百億美元的年內(nèi)最大宗IPO，國內(nèi)投行基本無緣，A股市場的投資者只能做“壁上觀”，滬深交易所更是對阿里巴巴上市的問題始終保持沉默。

　　雖然有人認為選擇A股上市應(yīng)當(dāng)是阿里當(dāng)前最現(xiàn)實的選擇，不僅是因為A股20多年的發(fā)展使得接納阿里巴巴上市不會存在任何技術(shù)上的難度，且鑒于阿里巴巴在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭地位和巨大發(fā)展前景，投資者對于阿里巴巴上市也充滿熱望，但綜合看，阿里巴巴在A股上市基本沒有可能。

　　談及阿里巴巴為何不選擇A股上市，蔡崇信說：“中國內(nèi)地資本上市環(huán)境有幾個技術(shù)問題：首先，貨幣不是完全流通的，阿里要成為國際公司，就必須讓國際資本進入，但是A股市場對外資交易有很大限制；其次，從法律角度來說，中國內(nèi)地上市的公司主體必須在中國，但是和很多其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，阿里是“可變利益實體”（VIE）結(jié)構(gòu)，母公司注冊地點并不在國內(nèi)。”中國資本市場要消除上述障礙顯然并非是一朝一夕之事，因此阿里巴巴在A股上市的可能性微乎其微。

　　另有業(yè)內(nèi)人士認為，目前因為新股發(fā)行制度改革尚未明朗，A股IPO暫停已歷時一年，何時恢復(fù)仍難以準(zhǔn)確預(yù)計，加上阿里巴巴作為境外注冊的民營企業(yè)可能涉及的復(fù)雜情況，決定了阿里巴巴在A股上市的可能性不大。

　　不管原因如何，只能做“壁上觀”的A股投資者對于阿里巴巴這樣在中國賺錢、快速成長、前景廣闊的成長型企業(yè)紛紛奔赴海外上市，卻無緣投資的現(xiàn)狀感到不滿和無奈，并質(zhì)疑為何中國優(yōu)秀的企業(yè)要舍近求遠，遠赴海外上市。

　　事實上，由于我國法律制度和監(jiān)管的限制，包括百度、阿里巴巴、騰訊控股在內(nèi)的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭、優(yōu)秀科技型企業(yè)都選擇了在海外上市，并受到海外資金的瘋狂追捧。在這場互聯(lián)網(wǎng)投資盛宴中，外資機構(gòu)成為了最大贏家，而境內(nèi)投資者卻無法分享到企業(yè)成長的收益，只能“扼腕嘆息”。

　　“大量的新興產(chǎn)業(yè)成長企業(yè)均選擇海外上市,這在發(fā)達國家資本市場中是極為少見的。”上海證券交易所首席經(jīng)濟學(xué)家胡汝銀認為,缺乏高成長價值投資企業(yè),加劇了A股“炒新、炒小、炒差”現(xiàn)象。

　　分析人士稱，在港交所對制度創(chuàng)新進行反思的同時，A股市場監(jiān)管層和交易所以及市場更需要深刻反思，并在制度變革與創(chuàng)新、發(fā)審制度、審核標(biāo)準(zhǔn)以及上市規(guī)則等方面加速改革與創(chuàng)新。只有這樣，才能從制度上確保證券市場的健康發(fā)展，才能促使阿里巴巴、聯(lián)想等優(yōu)秀企業(yè)在不遠的將來盡快回歸A股市場。
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