今次屬系內(nèi)企業(yè)之間的交易，市場(chǎng)視為“左手交右手”，但實(shí)際上則是李嘉誠(chéng)將長(zhǎng)實(shí)持有的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)售給置富的股東。主因是嘉湖銀座商場(chǎng)，原為長(zhǎng)實(shí)持股98.47%的巍城有限公司直接全資擁有，而長(zhǎng)實(shí)目前持有置富30.83%股權(quán)。換言之，長(zhǎng)實(shí)變相減持嘉湖銀座近70%的股權(quán)。

　　長(zhǎng)實(shí)變相減持七成嘉湖商場(chǎng)

　　交易作價(jià)中有50.85億元為定期貸款，年利率則是H+1.48厘，其余7.64億元?jiǎng)t透過(guò)配售新基金單位去集資應(yīng)付。根據(jù)銷售文件顯示，配股價(jià)介乎6.74元至6.92元，較前日的收市價(jià)7.14元，折讓3.1%至5.6%。配售總共發(fā)行1.16億新基金單位，集資7.8億元至8億元，而安排行為星展及渣打。

　　借款51億加批股集資7.6億

　　李嘉誠(chéng)近年多次出售本港資產(chǎn)，再將套現(xiàn)所得，投資在海外的公用及電訊項(xiàng)目(見表)。不過(guò)，中信證券國(guó)際研究部房地產(chǎn)行業(yè)執(zhí)行董事顏偉洪則認(rèn)為，出售商場(chǎng)純粹是做生意，“對(duì)長(zhǎng)實(shí)來(lái)說(shuō)，嘉湖銀座貢獻(xiàn)有限，從第1日開始已想賣，現(xiàn)在只是時(shí)機(jī)成熟了”。他指出，李嘉誠(chéng)或預(yù)料到未來(lái)1、2年，息口將會(huì)有所變化，故“借平錢”去套現(xiàn)。再者，長(zhǎng)實(shí)今年售樓情況“難看”，故套現(xiàn)有利集團(tuán)現(xiàn)金流及盈利表現(xiàn)。

　　置富副行政總裁趙宇昨日在電話會(huì)議上解釋，目前在低息環(huán)境下，今次透過(guò)融資去收購(gòu)是好時(shí)機(jī)。她指出，完成交易后有助提高每股基金單位的分派比例，令股東的回報(bào)增加。再者，新界西是一個(gè)人口增長(zhǎng)較快的區(qū)域，亦有助嘉湖銀座的租金回報(bào)。不過(guò)，她未有正面響應(yīng)，日后加租空間有多少。

　　置富負(fù)債比率增至34.5% 近上限

　　集團(tuán)舉債收購(gòu)將令截至6月底的負(fù)債比率，由20.9%增至34.5%，貼近新加坡有關(guān)房產(chǎn)信托負(fù)債比率的上限35%，以及香港的45%上限。

　　根據(jù)置富公布，嘉湖銀座一、二期不包括車位及附屬空間，商場(chǎng)可出租的總面積為66.52萬(wàn)平方呎，而車位有622個(gè)。商場(chǎng)的出租率截至6月底為95.5%，有206個(gè)租戶，而每月平均呎租為27.4元。上半年的物業(yè)凈收入為1.1億元，若按今次逾58億元的收購(gòu)作價(jià)計(jì)算，回報(bào)率僅3.8%。
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