依據(jù)香港收購規(guī)則，此次交易將觸發(fā)以上市公司春天百貨全部股份為目標(biāo)的強(qiáng)制性全面（不包括Belmont已擁有或同意收購之股份）要約收購。強(qiáng)制性要約收購?fù)瓿珊�，春天百貨將成為王府井國際的全資子公司，屆時，將向香港聯(lián)交所作出撤銷春天百貨股份上市地位的申請。

　　收購的三大效應(yīng)

　　成立于1996年的中國春天百貨集團(tuán)是一家定位高端的全國連鎖百貨店和奧特萊斯?fàn)I運商，2009年12月15日它在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市（00331）。

　　財報顯示，2012年其銷售總額54.19億元，同比增加12.7%，其收入由2011年的12.783億元微升0.9%至12.894億元。但是，其經(jīng)營利潤卻由2011年的6.175億元下降18.0%至5.061億元；凈利潤更是由2011年的3.319億元大幅下降43.7%至1.87億元；毛利率也由2011年的18.1%下降至17%，其中百貨業(yè)態(tài)的毛利率由2011年的19.7%下降至18.6%。

　　這種銷售額增長、贏利能力卻下跌的狀況已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年。2010年其公司擁有人應(yīng)占利潤為3.41億元，2011年為3.128億元，2012年為1.563億元，2012年同比下降幅度高達(dá)50%，跌幅逐年加大。

　　對于春天百貨而言，面對連年的贏利下滑，此時選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或?qū)⒔o品牌未來發(fā)展帶來新的生機(jī)。對于王府井而言，此次收購將帶來多方面的潛在收益。

　　收購使王府井百貨的規(guī)模實現(xiàn)快速擴(kuò)張。從銷售規(guī)�？�，春天百貨2012年營收54億元多，王府井百貨2012年營收規(guī)模182.64億元，雙方合計規(guī)模達(dá)到230多億元。從商業(yè)經(jīng)營面積看，2012年王府井約135萬平方米，春天百貨約55萬平方米，收購后雙方總經(jīng)營面積約190萬平方米。這都使王府井百貨的規(guī)�？焖贁U(kuò)張。

　　從店鋪規(guī)�？�，截至今年1月，王府井百貨擁有不同梯次的門店30家，其中大本營北京有6家，在一級省會城市有15家，在二三線城市有9家。而截至2012年底，春天百貨共經(jīng)營16家門店，包括13家春天百貨店和3家奧特萊斯，網(wǎng)絡(luò)遍布北京及8個省份。其中廈門有5家店，貴陽有3家店，青島有2家店，北京有2家店（賽特購物中心和賽特奧萊），六盤水、遵義、西安、太原各1家。收購?fù)瓿珊�，王府井百貨控股的門店數(shù)量達(dá)到46家，一躍成為繼萬達(dá)、百盛百貨之后，全國門店數(shù)量排前列的百貨集團(tuán)。

　　收購還使王府井在南方市場的控制力加強(qiáng)。目前王府井百貨的30家門店中，主要位于北方城市和中西部城市，如長沙、太原、成都、西寧等，東南沿海和南方城市店鋪相對較少。而春天百貨的16家門店中，貴州布點最多最強(qiáng),廈門也是重點城市；在其布局的城市中，有7個城市是王府井尚未進(jìn)駐的。收購后，王府井百貨一方面能夠加強(qiáng)在北京大本營的優(yōu)勢,同時在貴陽、廈門、青島、沈陽等布點空白城市與春天百貨形成互補(bǔ)，從而可以加強(qiáng)它在南方市場的控制力。

　　更重要的一點在于，收購使王府井百貨的業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型有了新突破。

　　受累于消費疲軟和聯(lián)營模式的困境，國內(nèi)百貨業(yè)近年贏利下滑。中國百貨商業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，2012年81家大中型百貨零售企業(yè)銷售總額為2282.7億元，增長8.92%，比2006-2011年16.5%的平均銷售增速下滑明顯。大型連鎖百貨集團(tuán)這幾年紛紛轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍購物中心和奧特萊斯，尋求新的增長點。自2011年起，王府井便開始進(jìn)軍購物中心。這一次，憑借收購春天百貨，它再度成功進(jìn)軍奧萊業(yè)態(tài)，將獲得奧特萊斯門店以及相關(guān)管理經(jīng)驗，實現(xiàn)“百貨+購物中心+奧萊”的多業(yè)態(tài)經(jīng)營。

　　王府井百貨董事長劉冰表示，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入中速發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)面臨深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型，零售企業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn)。企業(yè)聯(lián)手打造零售“航母”，通過規(guī)�；�、精細(xì)化發(fā)展，才能在市場競爭中站穩(wěn)優(yōu)勢。

　　百貨業(yè)或迎來新一輪并購潮

　　“龍頭”王府井收購春天百貨對整個百貨行業(yè)都具有重要意義，它為其他企業(yè)間的兼并整合帶來良好的示范效應(yīng)，或?qū)㈤_啟百貨業(yè)新一輪兼并重組大幕。

　　大型零售集團(tuán)之間的整合、零售市場集中度的提高，是判斷一國零售市場是否成熟的重要指標(biāo)。與歐美、韓國、日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的百貨零售行業(yè)相比，中國百貨行業(yè)集中度偏低，差距明顯。目前，日本百貨行業(yè)的集中度為57%，美國為59%，韓國為90%，而我國只有10%。

　　從單體百貨零售集團(tuán)的規(guī)�？矗�差距也很大。美國最大的百貨零售商梅西百貨，在美國45個州擁有840家Macy’s和Bloomingdale’s百貨店，同時還經(jīng)營macys網(wǎng)站、bloomingdales網(wǎng)站以及9家Bloomingdale’s折扣店。2011年，其銷售額為264億美元。西爾斯是美國第三大百貨零售商，在美國和加拿大共有4000多家門店。

　　相比之下，國內(nèi)百貨企業(yè)單體規(guī)模明顯偏小，有的仍為單體店，有的只有個位數(shù)的店鋪，每年銷售額不過幾億元，多的也不過二三十億元人民幣；就連一些領(lǐng)軍百貨上市公司，全國店鋪數(shù)量也只有幾十家，銷售規(guī)模不過百億元人民幣左右。

　　百億元人民幣與百億美元、幾十家店鋪與上千家乃至幾千家的店鋪規(guī)模，完全不是一個數(shù)量級的。所以如何做大做強(qiáng)，將是國內(nèi)連鎖百貨集團(tuán)在未來幾十年內(nèi)必將面對的課題。而在這一過程中，收購兼并便是最為重要的手段。
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