紅商網(wǎng)訊：LVMH集團(tuán)對愛馬仕的覬覦早已是路人皆知，兩大奢侈品巨頭的股權(quán)之爭自2010年開始，法國金融市場管理局同時(shí)介入并展開調(diào)查。5月31日，該管理局決策機(jī)構(gòu)認(rèn)定，LVMH收購愛馬仕股份涉嫌違規(guī)，并開出了1000萬歐元的罰單。
近日，法國金融市場管理局為期三年的關(guān)于愛馬仕股權(quán)問題的調(diào)查終于有了初步結(jié)果，他們認(rèn)定LVMH集團(tuán)在收購愛馬仕股權(quán)的過程中“隱藏帳目”，并與法國三家銀行進(jìn)行了一系列股票掉期操作來收購股權(quán)，存在嚴(yán)重違規(guī)及欺詐行為，于是為LVMH開出了一張巨額罰單。
LVMH財(cái)大氣粗，近年來收購消息不斷。由于愛馬仕股票收益率一直較高，LVMH集團(tuán)主席Bernard Arnault曾在過去兩年中數(shù)次暗示有意收購，想要掌控愛馬仕之心昭然若揭。1000萬歐元的處罰其實(shí)遠(yuǎn)低于LVMH的收益，不過作為全球最大奢侈品集團(tuán)巨頭被公開處罰，實(shí)在很丟面子。
LVMH：我們的操作完全合理
法國金融市場管理局稱，2001年至2002年，LVMH通過在盧森堡、美國和巴拿馬的企業(yè)收購了愛馬仕4.9%的股份，但這些股份在財(cái)務(wù)報(bào)表上被列入與國際標(biāo)準(zhǔn)不一致的欄目中，而且相關(guān)附錄并沒有顯示任何信息。
而且，從2008年起，LVMH與三家法國銀行進(jìn)行了一系列股票掉期操作，由三家銀行出面購買愛馬仕可換股衍生工具，再把衍生工具轉(zhuǎn)換成普通股，最后由LVMH用現(xiàn)金購買。
“LVMH欲掌控愛馬仕股份之心昭然若揭。”
于是LVMH在2010年10月23日宣布了一則震驚世界的消息：他們已收購愛馬仕14.2%的股份，加上手上可換股衍生工具，總持股量為17.1%。2011年12月，LVMH又宣布增持愛馬仕股份至22.28%，成為愛馬仕家族繼承人以外最大的單一股東。
然而罰款建議公布當(dāng)天，LVMH的辯護(hù)律師喬治·泰里耶發(fā)表聲明，他否認(rèn)全部指控，要求撤銷法國金融市場管理局的認(rèn)定。喬治·泰里耶說，2010年夏愛馬仕股票流通量急劇下降，同時(shí)股價(jià)急劇上升，LVMH因此將愛馬仕可換股衍生工具轉(zhuǎn)換成普通股。操作中，LVMH“完全符合規(guī)范”。由于LVMH的金融交易通過現(xiàn)金進(jìn)行，根據(jù)法國金融交易管理當(dāng)時(shí)的規(guī)則，相關(guān)交易可以不公開。
該辯護(hù)律師稱，法國金融市場管理局2012年對有關(guān)告知義務(wù)的規(guī)定進(jìn)行了修改，要求現(xiàn)金進(jìn)行的交易也必須盡到告知義務(wù)，但這一新的規(guī)定并不適用于LVMH2010年完成的金融操作。
LVMH集團(tuán)副主席皮埃爾·戈德同時(shí)表示，該集團(tuán)不排除未來有出售其持有愛馬仕股份的可能。
縱觀LVMH收購愛馬仕股權(quán)之路，雙方股權(quán)大戰(zhàn)硝煙早在2011年就已初見端倪。因?yàn)橐３旨易濯?dú)立性，愛馬仕家族股東集合超過50%的股份成立了一間獨(dú)立的控股公司，并向法國證監(jiān)會提出收購豁免申請。而成立這家家族全資控股公司可以有效避免家族成員將股份賣給LVMH。
LVMH得知消息后先按兵未動，但卻以更加強(qiáng)悍的行動給了愛馬仕致命一擊。高級時(shí)裝、皮革制造、世界一流酒品三類頂級品牌奠定了LVMH奢侈品老大的位置，據(jù)知情人透露，當(dāng)時(shí)LVMH集團(tuán)主席Bernard將旗下最著名的酩悅香檳(Mot&Chandon)和軒尼詩(Hennessy)出讓給英國帝亞吉?dú)W集團(tuán)，隨后套現(xiàn)110億歐元增持愛馬仕股份。酩悅香檳起源于1743年，軒尼詩起源于1765年，Bernard如此割愛可謂在收購愛馬仕的道路上舍命陪君子，不拿下決不罷休。
無獨(dú)有偶，在2011年LVMH還辦了一件大事：他們宣布花費(fèi)43億歐元收購全球第三大珠寶供應(yīng)商寶格麗。與參股愛馬仕不同的是，未來LVMH將擁有寶格麗51%的股份，絕對控股。
愛馬仕：負(fù)隅抵抗幕后黑手
行業(yè)中，愛馬仕被稱為奢侈品中的“奢侈品”。這家創(chuàng)立于1837年的家族式奢侈品制造商一直以超然物外著稱。
保持家族獨(dú)立性是愛馬仕堅(jiān)持了一個(gè)世紀(jì)的決定，即便在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，愛馬仕也是少數(shù)保持了強(qiáng)勁業(yè)績增長的奢侈品牌之一。所以，公眾從不曾看到愛馬仕任何轉(zhuǎn)手或出售股權(quán)的理由。
“愛馬仕稱不知幕后黑手是LVMH集團(tuán)。”
1993年，愛馬仕20%股票開始公開上市，其余股份由家族繼承人和公司少數(shù)高管持有。愛馬仕家族繼承人共持有該集團(tuán)73.4%的股份，但單個(gè)繼承人持有股份均未超過5%。
“如果愛馬仕小股東知道這些金融操作是由LVMH集團(tuán)在主導(dǎo)的話，他們不會出售手中的股權(quán)。”愛馬仕首席執(zhí)行官帕特里克·托馬斯6月初對媒體公開表示，他說他們非常支持法國金融市場管理局的處罰決定，并堅(jiān)信愛馬仕一定勝訴。
19日，愛馬仕又向巴黎商業(yè)法庭提出訴訟，要求LVMH集團(tuán)出售它通過股票掉期增持的12%愛馬仕股權(quán)。愛馬仕稱，LVMH從一開始就想獲取愛馬仕股權(quán)，股票掉期操作動機(jī)不純，是“欺詐法律的工具”。
兩大品牌對簿公堂，氣氛越發(fā)緊張，且一方強(qiáng)勢，一方負(fù)隅頑抗。奢侈品行業(yè)媒體人康威凱表示，“奢侈品巨頭之間的收購行為目前比較常見，就像PPR改名Kering開云集團(tuán)后收購RichardMille品牌的事宜洽談最近也接近尾聲。不過對于愛馬仕這種保持家族獨(dú)立性的品牌來說，其信念與堅(jiān)持真的難能可貴，但是否能獨(dú)善其身還真是不好說。”
中投顧問高級研究員薛勝文認(rèn)為，要抵抗LVMH集團(tuán)的收購，愛馬仕家族還要從自身的團(tuán)結(jié)做起。
國際資深并購和仲裁律師陶景洲對媒體表示，愛馬仕最終獲勝的概率較大，因?yàn)槠浼易宄蓡T更看重自己的控制權(quán)。
此項(xiàng)處罰決定將在7月31日之前最終宣判。
（來源：《中國商界》雜志 應(yīng)晶）
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