在問及如果重組方案28日的股東會上不能通過，是否后續(xù)還會有第三版的方案時，這位高管十分肯定地表示：“不會再有第三版的方案，因為集團的利益已經(jīng)沒有再讓步的空間了。”這位高管還表示：“如果可以再讓步，我們現(xiàn)在就做了，也沒有必要等到方案被否決后再拋出新方案。”他還表示，集團前些年大量開店，資產(chǎn)負債率也很高，大商集團也不會在二級市場進行增持。

　　這位高管表示，改良版的方案業(yè)績增厚明顯，而且是高溢價發(fā)行，無論是從長期看，還是短期的眼前利益，都是符合投資者利益訴求的。所以對市場上的一些表現(xiàn)也不是很理解。

　　對于第二版的重組方案，平安證券認為，修改后的重組方案全面優(yōu)化，業(yè)績增厚、高溢價發(fā)行、改善公司治理結(jié)構(gòu)。中投證券也認為，重組方案優(yōu)化，2013年備考扣非EPS增長14%，有助于推動重組順利完成。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，其實從公司的對賭補償協(xié)議來看，公司對未來三年的業(yè)績預估是偏于保守的，實際表現(xiàn)可能會更好。這位分析人士表示，與一般的現(xiàn)金補償不同，大商選擇的是股份補償方式，如業(yè)績真不達標，回購的股份要注銷掉。而且已補償?shù)墓煞菔遣荒軟_回的，要遠比現(xiàn)金補償嚴厲的多，因此公司在對未來的業(yè)績預測也會更謹慎，更偏于保守。盈利預測報告披露的一季度注入資產(chǎn)已實現(xiàn)凈利潤1.16億元，占全年預測凈利潤3.82億元的比例達30%以上，顯示其預測也是合理的。

　　此外，一位接近政府相關(guān)部門的人士透露，茂業(yè)要想直接控股大商股份，其自身的外資身份問題可能也會成為一個障礙。這位人士表示，為引導外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)有序發(fā)展，維護國家安全，相關(guān)部門曾就建立外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查制度出臺過相關(guān)的文件，而以大商現(xiàn)在的規(guī)模和體量，及其在中國零售業(yè)中的地位，外資想直接控股這種大型的零售批發(fā)企業(yè)應(yīng)該也繞不過相關(guān)的審查。

　　記者查閱茂業(yè)國際當年的上市招股書，其中顯示黃茂如及其妻子已于1992年加入伯利茲國籍。而對于當年對成商集團的收購，招股書還特意做了補充說明：“該收購活動乃首次有外商投資實體收購中國上市百貨公司。本集團為首家成功于中國收購一家上市百貨公司控制性權(quán)益的外資企業(yè)。”高調(diào)的外資身份可能也會成為茂業(yè)控股大商的一個障礙。

　　自茂業(yè)舉牌以來，除了前段提出一個事關(guān)董事會的臨時提案，又一如往常一樣的沉靜，再無發(fā)聲�？此萍ち业哪媳睂�決，雖然觀戰(zhàn)助陣的興趣甚高，但當事雙方卻相當鎮(zhèn)定。有分析人士表示，如果投票不成，大商股份可能也只是維持現(xiàn)狀，一些投資者希望看到的二級市場股權(quán)大戰(zhàn)很難出現(xiàn)，沒有哪一方會愿意在二級市場上如此去爭斗。當然市場預期的資產(chǎn)重組各種重大利好也將煙消云散。投票日臨近，最后結(jié)果如何?大商股份特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實難預料，但相關(guān)機構(gòu)最后如何表態(tài)相信已經(jīng)早有決斷，最終結(jié)局或許只有到最后一刻方能真正揭曉。
　　（來源：證券日報-資本證券網(wǎng) 作者：李勇）

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