昨日晚間，森馬服飾發(fā)布2012年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司收入70.37億元，同比下滑9.33%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7.56億元，比2011年減少38.24%。

　　與美邦服飾(002269.SZ)等同行業(yè)企業(yè)不同，森馬服飾從一季度開(kāi)始，就表現(xiàn)驚人頹勢(shì)，其一季度歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比減少38.74%。隨后，半年度業(yè)績(jī)和三季度業(yè)績(jī)同比降幅都在四成以上。森馬服飾的現(xiàn)金流狀況也同樣令人擔(dān)憂(yōu)，去年前三季度，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-6.80億。

　　去年，休閑服飾競(jìng)爭(zhēng)激烈，“去庫(kù)存”成為服裝行業(yè)的主旋律。森馬服飾表示，公司庫(kù)存增加導(dǎo)致相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增多，以及加快庫(kù)存處理導(dǎo)致毛利率短期下降，是造成公司業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)下滑的重要原因。

　　事實(shí)上，中信證券分析師調(diào)研發(fā)現(xiàn)，森馬服飾2012年?duì)I業(yè)面積和終端銷(xiāo)售都有增長(zhǎng)，但是庫(kù)存清理影響到實(shí)際報(bào)表收入、綜合毛利率以及銷(xiāo)售費(fèi)用的有效攤薄。這也是公司全年凈利降幅明顯大于收入的原因。不過(guò)，分析師認(rèn)為，因秋冬裝銷(xiāo)售較春夏裝有所好轉(zhuǎn)，公司近期出貨順利、庫(kù)存壓力已不大。

　　此外，森馬服飾還表示，公司加強(qiáng)了對(duì)產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及供應(yīng)鏈等方面的投入，但短期內(nèi)效益無(wú)法得到明顯體現(xiàn)，也是給公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫Φ囊蛩亍?/p>

　　不過(guò)，除去庫(kù)存拖累業(yè)績(jī)之外，公司增長(zhǎng)方式?jīng)]能滿(mǎn)足競(jìng)爭(zhēng)需要也是重要原因。“2012年森馬服飾和美邦服飾承壓，盈利增長(zhǎng)不及行業(yè)，主要原因在于其與國(guó)際品牌直接競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、品牌營(yíng)銷(xiāo)、供應(yīng)鏈管理及快速反應(yīng)能力等遜于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”中信證券分析師稱(chēng)。同時(shí)分析師預(yù)計(jì)，2013年及以后公司經(jīng)營(yíng)策略將轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長(zhǎng)為主，并以長(zhǎng)短期措施結(jié)合實(shí)現(xiàn)過(guò)渡，不過(guò)轉(zhuǎn)型難以一蹴而就，效果仍存不確定性。
　�。�來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：葉青）

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