紅商網(wǎng)訊：在眾房企紛紛涉足商業(yè)地產(chǎn)的同時，一些已有相關(guān)業(yè)務(wù)的房企也對旗下的商業(yè)地產(chǎn)進(jìn)行積極的整合，近期深圳本土的零售品牌天虹商場(002419,股吧)股東結(jié)構(gòu)發(fā)生新的變化。

　　原本同屬中航國際深圳公司旗下的深圳中航及天虹商場，在本次交易完成之后關(guān)系發(fā)生明顯改變。天虹商場從而成為深圳中航的下屬企業(yè)，與中航系另一家房地產(chǎn)上市企業(yè)中航地產(chǎn)(000043,股吧)成為平級的兄弟公司。

　　顯然，此舉將一直強(qiáng)調(diào)以商業(yè)地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的中航地產(chǎn)與零售業(yè)主體天虹商場的關(guān)系變得更為緊密，這或?yàn)橹泻较档纳虡I(yè)造血鏈條打造了更為合理的架構(gòu)。

　　63億獲取股權(quán)

　　10月15日，天虹商場發(fā)布收購報(bào)告書顯示，深圳中航63億元接手天虹商場近40%股份的交易已于今年8月24完成。

　　截至收購報(bào)告簽署日，天虹商場與深圳中航集團(tuán)股份均隸屬于國務(wù)院國資委旗下孫公司中航國際100%控股的深圳公司，其中深圳公司占天虹商場39.52%的股權(quán)，為天虹商場的第一大股東，國務(wù)院國資委是天虹商場的實(shí)際控制人。

　　本次收購?fù)瓿珊�，深圳中航集團(tuán)股份將持有天虹商場39.52%的股份，仍由中航工業(yè)控制，實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。

　　但于收購?fù)瓿珊�，深圳中航�(jīng)]有在未來12個月內(nèi)對天虹商場的主營業(yè)務(wù)及現(xiàn)任董事會或高級管理人員進(jìn)行調(diào)整的計(jì)劃。亦不會對天虹商場及其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，或者與天虹商場購買、置換資產(chǎn)有關(guān)的重組計(jì)劃。

　　此外，對于本次交易所需的巨額資金，天虹商場的公告中亦披露將不會有現(xiàn)金交易，而是以發(fā)行可換股證券代替。

　　公告顯示，天虹商場本次股份轉(zhuǎn)讓的每股單價(jià)按照《資產(chǎn)購買協(xié)議》簽署日前30個交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格算術(shù)平均值的90%確定，每股價(jià)格為20.01元。深圳中航集團(tuán)股份向深圳公司發(fā)行可換股證券63.28億元，初步換股價(jià)為3.56元/股。

　　根據(jù)雙方于2011年11月16日簽署的《永久次級可換股證券認(rèn)購協(xié)議》，相關(guān)可換股證券在約定的條件下可轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的深圳中航集團(tuán)股份內(nèi)資股股份。

　　對于本次交易的目的，公告中稱“天虹商場作為中國優(yōu)質(zhì)的百貨零售企業(yè)，將與深圳中航集團(tuán)股份現(xiàn)有的手表奢侈品業(yè)務(wù)共同組成公司高端消費(fèi)品與零售業(yè)務(wù)板塊，并可進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略”。

　　據(jù)了解，深圳中航旗下的手表品牌為飛亞達(dá)。

　　中航系商業(yè)版圖

　　值得注意的是，雖然公告中提及本次交易目的是為組建“高端消費(fèi)品與零售業(yè)務(wù)板塊”，但不可忽視的是，中航系同時也一直在進(jìn)行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的整合。

　　目前，在深圳中航的旗下還有另一個房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市平臺中航地產(chǎn)，更為重要的是，從2007年中航地產(chǎn)完成借殼上市之后，深圳中航一直都在持續(xù)將旗下的地產(chǎn)資產(chǎn)尤其是商業(yè)資產(chǎn)注入到中航地產(chǎn)，商業(yè)地產(chǎn)的構(gòu)建亦是其一直強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。

　　查閱資料可得，目前深圳中航旗下房地產(chǎn)及物業(yè)資產(chǎn)有中航城、廣東國際大廈、深圳市中航物業(yè)管理有限公司、深圳市中航酒店管理有限公司、深圳中航地產(chǎn)發(fā)展有限公司等等。

　　曾有分析人士稱，中航地產(chǎn)業(yè)務(wù)以房地產(chǎn)開發(fā)為主，輔以物業(yè)管理和酒店經(jīng)營。作為深圳中航旗下專業(yè)經(jīng)營商業(yè)地產(chǎn)的唯一平臺，深圳中航將陸續(xù)其商業(yè)地產(chǎn)注入上市公司，利用中航地產(chǎn)的資本運(yùn)作平臺，逐步完成其地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組，是十分現(xiàn)實(shí)的考量。

　　事實(shí)也證實(shí)了這點(diǎn)，據(jù)了解，在經(jīng)過這幾年的資產(chǎn)調(diào)整之后，目前中航地產(chǎn)下的“商業(yè)帝國”藍(lán)圖已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

　　截止到今年9月20日，中航地產(chǎn)進(jìn)駐城市超過17個，持有的房地產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量超過35個。其中，以九方購物中心、中航國際廣場為代表的商業(yè)地產(chǎn)占比最重，多個項(xiàng)目將在近兩年內(nèi)面世。

　　然而，在近幾年國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展中卻可觀察到，對于一家意圖打造龐大的商業(yè)地產(chǎn)王國的企業(yè)來說，擁有較為完成的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)鏈條其實(shí)是十分重要的事情，尤其是自有的商業(yè)物業(yè)與零售品牌的互相配合。在這方面，也有案例在前，比如萬達(dá)百貨之于萬達(dá)廣場，華潤萬家之于萬象城。

　　在此前，中航地產(chǎn)也曾與華潤萬家等其他公司的零售品牌進(jìn)行合作，但如果天虹商場作為中航地產(chǎn)的兄弟公司，那么雙方的合作可能會更具優(yōu)勢。
　　
　　此前，曾有國信證券分析師對觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體表示，未來的商業(yè)地產(chǎn)主要有兩種方式，一種是純粹的銷售，一種是經(jīng)營，中航地產(chǎn)現(xiàn)在是經(jīng)營和銷售并行的模式，銷售為主、經(jīng)營為輔。

　　在經(jīng)營中，中航地產(chǎn)通過引進(jìn)大規(guī)模的賣場聚攏人氣，人氣起來后，能夠帶動它周邊的租賃市場，也提升自身的銷售。

　　因此，中航地產(chǎn)主要做的產(chǎn)品包括了公寓、別墅、商業(yè)以及酒店，自身在商業(yè)方面涉及的業(yè)務(wù)也比較多。如果自己單獨(dú)再做賣場的話，成本的投入也會非常大，而天虹商場在多年經(jīng)營之后頗具一定的品牌知名度，已經(jīng)可以填補(bǔ)中航地產(chǎn)在賣場或零售業(yè)態(tài)方面的空白。

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