紅商網(wǎng)訊：當(dāng)轟轟烈烈的擴(kuò)張之路遭遇經(jīng)濟(jì)增長放緩，讓北京王府井百貨（集團(tuán)）股份有限公司（600859.SH，下稱“王府井”）異地?cái)U(kuò)張前景顯得更加難測。

　　事實(shí)上，創(chuàng)立于1955年的王府井，作為中國第一代百貨業(yè)上市公司，在異地?cái)U(kuò)張方面屬于百貨業(yè)“最早吃螃蟹”的一批。

　　早在1996年，王府井就在廣州開始了異地?cái)U(kuò)張的嘗試。截至2011年底，王府井已在中國四大區(qū)域18個(gè)城市開設(shè)了25家百貨門店，包括武漢，成都，包頭1、2號店，重慶1、2號店，長沙，呼和浩特王府井等，總建筑面積達(dá)到100萬平方米，基本完成了全國百貨連鎖的戰(zhàn)略布局。根據(jù)中報(bào)，王府井2012年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.7億元，同比增長8.54%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3.84億元，同比增長21.62%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.829元。

　　異地門店也給王府井帶來不菲的利潤，根據(jù)2009年數(shù)據(jù)，北京4家門店收入為34.3億元，凈利潤約1.8億元，而外埠15家門店收入達(dá)到75.4億元，凈利潤約2.4億元。外埠門店收入占比68.73%，凈利潤占比約56.84%。

　　2012年上半年，王府井華北地區(qū)（包括北京、山西和內(nèi)蒙古地區(qū)）營收39.62億元，其他地區(qū)合計(jì)營收48.47億元。

　　“王府井異地?cái)U(kuò)張的成功主要還是依靠老店的品牌資源和地緣優(yōu)勢。”一位不愿透露姓名的商業(yè)評論人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》，在他看來，王府井的異地成功多緣于國家重點(diǎn)扶持的資源傾斜和其在異地開業(yè)的好位置。

　　不過，值得注意的是，根據(jù)2009年數(shù)據(jù)，王府井異地店的單店?duì)I業(yè)額均值仍大幅低于北京店。而且，2005年，王府井在石家莊也曾出現(xiàn)過關(guān)店情形。對于關(guān)店原因，主要是位置不夠理想；二是對當(dāng)?shù)氐馁徺I習(xí)慣還沒有摸透；三是物業(yè)成本太高，石家莊當(dāng)時(shí)的購買力和消費(fèi)水平和他們預(yù)期相差較大。

　　根據(jù)2012年10月7日晚間公告，公司9月28日收到中國證監(jiān)會批復(fù)，核準(zhǔn)公司公開發(fā)行面值不超過22億元的公司債券。

　　盡管王府井并未詳盡說明發(fā)債用途，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，王府井此番發(fā)債與其異地?cái)U(kuò)張政策有著密不可分的關(guān)系。王府井今年已有9家異地新店進(jìn)入招商階段，其中包括5家購物中心和4家百貨店。根據(jù)百貨業(yè)經(jīng)營法則，新店短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利。

　　王府井相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，目前公司對異地?cái)U(kuò)張前景看好。但與此同時(shí)，光大證劵分析師也提醒投資者，由于規(guī)模擴(kuò)張新門店的培養(yǎng)期過長，因此應(yīng)注意其中人才管理等擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)，上半年全國3000家重點(diǎn)零售企業(yè)銷售增加了8%；上半年，全國實(shí)現(xiàn)社會消費(fèi)品零售總額98222億元，同比增長14.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長11.2%，分別比去年同期放緩2.4和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　“2008~2011年北京市大部分百貨商場銷售額呈兩位數(shù)增長，但今年上半年，增長明顯放緩，大部分百貨商場的增長不足8%，有的甚至出現(xiàn)負(fù)增長。”北京某商場管理層提供的數(shù)據(jù)印證了商務(wù)部的數(shù)據(jù)。從已公布半年報(bào)的百貨上市企業(yè)看，今年上半年行業(yè)普遍業(yè)績下滑。

　　廣發(fā)證劵零售行業(yè)分析師認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷之時(shí)，零售企業(yè)曾經(jīng)令人艷羨的對上游供應(yīng)商及下游消費(fèi)者的占款優(yōu)勢也受到考驗(yàn)。王府井今年1~6月份經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-3.08億元，而去年同期則為現(xiàn)金凈收入2243萬元。

　　而長城證劵認(rèn)為，王府井新店重點(diǎn)布局中西部地區(qū)，在中西部市場具有先發(fā)優(yōu)勢。隨著西部經(jīng)濟(jì)的騰飛，居民消費(fèi)進(jìn)入快速增長時(shí)期，公司可以充分享受中西部消費(fèi)提升帶來的高速增長。

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