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三江購(gòu)物：懵懂上市“處子”年 http://m.ssvihum.com 2012-04-23 紅商網(wǎng) 發(fā)布稿件

　　紅商網(wǎng)訊：并非每一家上市公司，都能成功地為企業(yè)的發(fā)展插上資本的翅膀。

　　“預(yù)期開(kāi)店23家，實(shí)際達(dá)成11家，陸續(xù)關(guān)閉5家門店。”3月27日，三江購(gòu)物俱樂(lè)部股份有限公司正式發(fā)布2011年年報(bào)，年?duì)I業(yè)收入51.17 億元，較2010年增加 2.93億元，增長(zhǎng)6.08%，凈利潤(rùn)1.53億元，比上年度增加16.38％。

　　“預(yù)期開(kāi)店任務(wù)達(dá)成不足50%，接連關(guān)閉門店，在上市的“處子”年中，三江購(gòu)物似乎還沒(méi)有來(lái)得及為自身的快速發(fā)展做好準(zhǔn)備。“公司董秘對(duì)這些問(wèn)題了解得會(huì)更具體些。”對(duì)于近一年來(lái)的發(fā)展表現(xiàn)，三江購(gòu)物俱樂(lè)部股份有限公司董事長(zhǎng)陳念慈婉拒了記者采訪。

　　“在保持兩年20家左右的門店拓展速度后，我們今年采取了更穩(wěn)健的發(fā)展策略，2012年的拓展計(jì)劃定在了10家，公司的主要精力也會(huì)集中到企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、管理能力提升上。”三江購(gòu)物董事、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人王艷告訴記者。

　　擋不住的關(guān)店

　　營(yíng)收、凈利的增長(zhǎng)并沒(méi)有掩蓋三江購(gòu)物的銷售壓力，對(duì)此，王艷坦承，公司面臨的銷售壓力很大，而關(guān)閉一些不良門店從一定程度上也提升了整體盈利能力。

　　在該公司2011年報(bào)中對(duì)于門店拓展有如此描述，除去關(guān)閉的5家門店，三江購(gòu)物2011年凈增門店6家，截至2011年12月31日，該公司共有門店151家，營(yíng)業(yè)面積合計(jì)46.585萬(wàn)平方米，在網(wǎng)點(diǎn)拓展方面沒(méi)有達(dá)到年初既定目標(biāo)。

　　記者了解到，在2009至2011年間，三江購(gòu)物年新開(kāi)門店數(shù)依次為22、21、11家，關(guān)閉門店數(shù)為2、2、5家。“這表明三江購(gòu)物在將發(fā)展的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)有門店的經(jīng)營(yíng)提升上，而之前兩年的快速布點(diǎn)，很有可能是要在企業(yè)規(guī)模上為順利上市鋪路。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授陳立平認(rèn)為。

　　三江購(gòu)物上海惟一一家門店開(kāi)業(yè)僅一年便關(guān)閉似乎也印證了這一點(diǎn)。2011年4月7日，位于上海市浦東的三江購(gòu)物張楊商場(chǎng)突然關(guān)門，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)便有猜測(cè)，當(dāng)初三江購(gòu)物是為了能順利上市才在上海開(kāi)設(shè)分店的。“該店于2010年1月開(kāi)業(yè)，在上市一個(gè)月后決定關(guān)閉，由于選址、物業(yè)等因素，公司有意識(shí)地關(guān)閉了一些經(jīng)營(yíng)不善的門店。”王艷表示。

　　2011年11月24日，三江購(gòu)物關(guān)閉了位于寧波慈溪的觀城店，該店建筑面積5500平方米，于2003年9月28日開(kāi)業(yè)。對(duì)此，三江購(gòu)物方面給出的原因依然是“網(wǎng)點(diǎn)的立地、結(jié)構(gòu)等問(wèn)題，出于公司戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃而關(guān)閉。”

　　“與許多企業(yè)通過(guò)上市加速公司發(fā)展的步伐不同，三江購(gòu)物在上市第一年里的表現(xiàn)便如此謹(jǐn)慎，而在2011年初提出的23家門店計(jì)劃，難免有為投資者畫(huà)餅之嫌。”分析人士認(rèn)為，三江購(gòu)物在2011年的整體發(fā)展?fàn)顩r很難令人滿意。

　　轉(zhuǎn)攻盈利能力

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年，三江購(gòu)物綜合業(yè)務(wù)的毛利率為18.58%，較上年17.14%提升了 1.44 個(gè)百分點(diǎn)，在銷售增長(zhǎng)較緩的情況下保持了毛利率水平的提升。

　　“值得注意的是，盈利數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)很大程度上是建立在企業(yè)‘犧牲’市場(chǎng)規(guī)�；A(chǔ)之上的，因此，對(duì)于投資者來(lái)講，這并不一定是一個(gè)好信息。”上述分析人士認(rèn)為。

　　對(duì)于三江購(gòu)物2011年銷售6.08%的增速，海通證券認(rèn)為，這大大低于之前該公司11%的預(yù)期，主要是由于其報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉了5家門店減少了銷售貢獻(xiàn)、全年新開(kāi)門店11家低于之前23家的預(yù)期以及其同店增速仍未實(shí)現(xiàn)有效提升；從利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速達(dá)到19.8%，在低收入增速基礎(chǔ)上顯示了相對(duì)較好的盈利能力。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，三江購(gòu)物16.8%的凈利潤(rùn)增速與公司關(guān)閉了不良門店減少了虧損有很大關(guān)系，另外，從新開(kāi)門店的布局來(lái)看，主要集中在其核心市場(chǎng)寧波地區(qū)，市場(chǎng)培育期相對(duì)較短，這也有助于公司盈利增長(zhǎng)。“2011年通過(guò)上市發(fā)行6000萬(wàn)股募資7.08億元，這帶來(lái)了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅下降，提升了利潤(rùn)率。”王艷表示。

　　“公司在門店拓展速度上的放緩，正是處于集中精力提升內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力的考慮。”王艷表示，一些門店生鮮經(jīng)營(yíng)能力不足，商品品類結(jié)構(gòu)有待調(diào)整等都使得公司經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力。

　　走出去路還遠(yuǎn)

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在三江購(gòu)物151家門店中，105家門店位于寧波地區(qū)，其余46家分布在浙江其他區(qū)域，公司在近幾年沒(méi)有跨區(qū)域拓展的計(jì)劃。

　　“由于目前公司不同門店的生鮮經(jīng)營(yíng)技術(shù)和水平還存在較大差異，整個(gè)公司生鮮經(jīng)營(yíng)能力的全面提升還需要一個(gè)過(guò)程。”王艷告訴記者，在內(nèi)部管理、考核，物流配送體系方面都還需要一個(gè)提升的過(guò)程。

　　實(shí)際上，三江購(gòu)物已經(jīng)在2011年下半年對(duì)內(nèi)部管理架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整：將原采購(gòu)部和營(yíng)運(yùn)部按生鮮商品和常規(guī)商品劃分，分別成立了生鮮業(yè)務(wù)部和常規(guī)業(yè)務(wù)部。生鮮業(yè)務(wù)部全面負(fù)責(zé)公司生鮮商品的營(yíng)運(yùn)、采購(gòu)日常管理；常規(guī)業(yè)務(wù)部全面負(fù)責(zé)公司的食品、日用品、服裝等除生鮮商品以外商品的營(yíng)運(yùn)、采購(gòu)日常管理。

　　在員工考核方面，年報(bào)中有如此描述，2011年度公司大力推進(jìn)和完善了公司績(jī)效考核，將經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的收入與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。

　　在商品品類經(jīng)營(yíng)方面的不成熟，是三江購(gòu)物內(nèi)部經(jīng)營(yíng)迫切需要提升的重要方面。
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)的品類調(diào)整，年報(bào)有如此描述，“根據(jù)品類經(jīng)營(yíng)的需要，2011年起，本公司將原歸類在食品類中的部分散裝大米和炒貨調(diào)整到生鮮品類。公司據(jù)此對(duì) 2010 年年報(bào)中所報(bào)告的分品類銷售收入、成本進(jìn)行追溯調(diào)整。此項(xiàng)調(diào)整調(diào)增2010年度生鮮品類銷售收入28780萬(wàn)元，調(diào)減 2010 年度食品類銷售入 28780 萬(wàn)元；調(diào)增 2010 年度生鮮品類營(yíng)業(yè)成本 26768.63 萬(wàn)元，調(diào)減 2010 年度食品類銷售成本 26768.63 萬(wàn)元。”

　　“成功上市，為三江購(gòu)物的未來(lái)發(fā)展打下了基礎(chǔ)，但從2011年發(fā)展來(lái)看，三江購(gòu)物似乎還沒(méi)有為此做好準(zhǔn)備。”陳立平認(rèn)為，拓展放緩、優(yōu)先解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題，應(yīng)該成為企業(yè)當(dāng)務(wù)之急。

　　2012年4月9日，三江購(gòu)物臨安昌化店關(guān)門，原因依然是經(jīng)營(yíng)不善與物業(yè)問(wèn)題。

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