“5000億元是研究員的觀點(diǎn)。對(duì)五糧液來(lái)說(shuō)，重要的是把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)搞好，不斷推動(dòng)公司市值的增長(zhǎng)。”五糧液證券代表肖祥發(fā)接受記者采訪時(shí)表示，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，市值是衡量公司價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)之一，唐橋主政五糧液以來(lái)，非常重視市值管理。

　　無(wú)獨(dú)有偶，洋河近日也為其市值邁入1000億元軍團(tuán)頗感自豪。目前，白酒行業(yè)上市公司市值逾千億的只有茅臺(tái)、五糧液、洋河三家，而洋河的目標(biāo)是要挑戰(zhàn)五糧液，在白酒行業(yè)排名第二。業(yè)內(nèi)人士分析，白酒行業(yè)已經(jīng)悄然進(jìn)入市值管理時(shí)代。

　　5000億風(fēng)波

　　9月8日，五糧液在深圳召開投資者交流會(huì)，公司高管悉數(shù)出席。隨即，中投證券發(fā)布了一篇關(guān)于五糧液的研究報(bào)告，題目是《基本面持續(xù)強(qiáng)勁，“十二五”末市值有望沖擊5000億》。

　　該研究報(bào)告署名人張鐳認(rèn)為，五糧液業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)的原因是良好的銷售以及累積的巨額預(yù)收賬款釋放所致，他預(yù)計(jì)五糧液明年的業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)40%。按照五糧液的規(guī)劃，公司到2015年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400億元，2010年至2015年復(fù)合增速達(dá)20.88%，如果按12倍的市銷率估值，五糧液在“十二五”末的市值有望達(dá)到5000億元。

　　對(duì)此說(shuō)法，南京證券食品飲料行業(yè)研究員李潔影接受本報(bào)記者采訪時(shí)并不認(rèn)同。她認(rèn)為，“十二五”末是幾年后的事情，現(xiàn)在沒法預(yù)測(cè)。

　　一位私募人士也認(rèn)為，張鐳用的是復(fù)合增長(zhǎng)速度和市銷率估值來(lái)估算的，但是這一計(jì)算方法存在很大問題，因?yàn)橛绊懝善眱r(jià)格和市值的因素是多方面的。目前，白酒行業(yè)的高速發(fā)展也存在著明顯的隱患，如白酒的社交功能被無(wú)限放大、依賴不正常的公款消費(fèi)等。

　　比拼市值管理

　　截至9月14日收盤，茅臺(tái)股份的股價(jià)報(bào)于197.95元，市值為2055.08億元；五糧液股價(jià)報(bào)于37.43元，市值為1420.83億元;洋河股價(jià)報(bào)于139元，市值為1251億元，三家白酒巨頭市值均在千億元以上。

　　在白酒價(jià)格節(jié)節(jié)攀高的背景下，茅臺(tái)也成為今年上半年白酒行業(yè)最賺錢的公司。茅臺(tái)中報(bào)顯示，上半年該公司共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品2.9萬(wàn)噸，與上年同期相比增長(zhǎng)10.14%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.26億元，同比增長(zhǎng)49.16%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)68.90億元，同比增長(zhǎng)57.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.07億元，同比增長(zhǎng)58.31%。

　　五糧液發(fā)布的中報(bào)顯示，2011年上半年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)105.9億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他白酒企業(yè);同時(shí)，五糧液實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)33.6億元，同比增長(zhǎng)48.17%。

　　肖祥發(fā)告訴記者，五糧液現(xiàn)在的產(chǎn)能還沒有完全釋放出來(lái)，現(xiàn)在公司主動(dòng)壓縮了低端酒的銷量，五糧液系列酒計(jì)劃今年的銷售量為13.5萬(wàn)噸。

　　而洋河股份發(fā)布的中報(bào)顯示，2011年上半年，洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.72億元，同比增長(zhǎng)76.99%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額25.86億元，同比增長(zhǎng)80.76%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.13億元。

　　但有業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)、五糧液、洋河股份都將面臨同一個(gè)問題，就是如何有效管理市值，如何有效激勵(lì)管理層。股價(jià)上揚(yáng)的確對(duì)提升市值有直接影響，但股價(jià)最高化決非市值管理追求的目的。

　　“市值管理對(duì)于洋河股份來(lái)說(shuō)是一個(gè)全新的課題，也是一個(gè)正在探索的課題。”洋河股份董秘叢學(xué)年接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，洋河上市時(shí)間比較短，對(duì)這一課題的認(rèn)識(shí)還不夠全面，不過(guò)洋河已經(jīng)開始在這方面積極探索。

　　據(jù)叢學(xué)年介紹，洋河股份的資本市場(chǎng)建設(shè)工程已經(jīng)上升到產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)這個(gè)層面上，這一課題的核心內(nèi)容就是市值管理。洋河股份認(rèn)為，市值管理的目標(biāo)就是最優(yōu)化，其終極目標(biāo)就是市值穩(wěn)健、可持續(xù)增長(zhǎng)，而不是盲目追求市值最大化，這樣才符合投資者的期望。

　　如何保持洋河今年上半年快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，目前已成為洋河下一步需要解決的問題。對(duì)此，叢學(xué)年告訴本報(bào)記者，市值管理的核心問題就是發(fā)展，前提是要實(shí)現(xiàn)洋河股份業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，這就要求洋河要不斷開拓新市場(chǎng)。洋河剛開始開拓市場(chǎng)時(shí)主要立足在江蘇省內(nèi)，然后再逐步向其他省市發(fā)展，不會(huì)急于求成，尋求全國(guó)遍地開花。