門店布局和擴(kuò)張更受益于城市化：天虹以珠三角、長三角和環(huán)渤海地區(qū)為戰(zhàn)略拓展區(qū)域，向一級(jí)城市新城區(qū)及二、三線城市為開店重心的發(fā)展戰(zhàn)略能更大程度上享受城市化帶來的好處；

　　社區(qū)商業(yè)發(fā)展空間大：在百貨經(jīng)營同質(zhì)化、交通日益擁擠、居民追求有效率的一站式購買的背景下，社區(qū)商業(yè)有較大的發(fā)展空間，而目前社區(qū)商業(yè)經(jīng)營尚有較多空白點(diǎn)，天虹作為社區(qū)購物中心經(jīng)營的領(lǐng)先者，擁有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

　　差異化的組合業(yè)態(tài)模式，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，可復(fù)制性強(qiáng)：“百貨＋超市＋X”體現(xiàn)門店經(jīng)營差異化，各業(yè)態(tài)有機(jī)結(jié)合，有效吸引客流量增長；

　　外延、內(nèi)生增長都很強(qiáng)勁：門店培育期短，數(shù)量擴(kuò)張較快，未來2-3年門店數(shù)量及面積擴(kuò)張接近20%，門店存活率接近100%，經(jīng)營4年以上的門店依然有著兩位數(shù)的同店增長率，半數(shù)老門店正處于收入和利潤的快速增長期，老店的利潤增長能夠在覆蓋新店培育期虧損的基礎(chǔ)上，使公司利潤保持較快增速；

　　成長性好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)：近5年收入和扣非后凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到26%和25%；剔除老深南店關(guān)店影響，2005-2009年扣非凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)到41%，金融危機(jī)影響下2009年剔除老深南店影響后的收入和凈利潤增長分別達(dá)到了22％和27％，顯著高于同區(qū)域內(nèi)的其他零售公司；

　　維持2011、2012年EPS分別為0.84、1.15元的盈利預(yù)期。作為成功實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域拓展的零售公司，有理由享受估值溢價(jià)。給予“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位35元，對應(yīng)2012年30倍PE。