前腳申請(qǐng)復(fù)牌，后腳繼續(xù)停牌
匯源前車之鑒，小肥羊收購(gòu)案欲說(shuō)還休
紅商網(wǎng)訊：正在與美國(guó)百勝餐飲集團(tuán)(下稱“百勝”)就收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行談判的小肥羊(00968.HK)，扮起了欲說(shuō)還休狀，2日晚公告稱未與百勝達(dá)成任何協(xié)議，公司申請(qǐng)3日復(fù)牌。但昨日，小肥羊又公告稱，公司繼續(xù)停牌，待公布相關(guān)收購(gòu)與合并事宜。
此前的4月26日晚，小肥羊公告稱，百勝和公司董事會(huì)主席張鋼進(jìn)行了初步討論，將以現(xiàn)金收購(gòu)小肥羊股份。但此事卻在“五一”后突然生變。
小肥羊集團(tuán)欲做大上游
“這并不是小肥羊方面大股東的態(tài)度，他們很希望能成功賣出，而百勝態(tài)度也很積極，可能是遭遇到外部的壓力，”一位接近小肥羊高層的人士表示，“小肥羊是上市公司又是內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐囊粋�(gè)品牌，所在當(dāng)?shù)卣ㄐ袠I(yè)主管部門可能都有一定的表態(tài)。”此前，小肥羊公告稱，該交易能否成行的先決條件，乃是獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。
此前，在外界看來(lái)，作為國(guó)內(nèi)中餐連鎖的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一，小肥羊的經(jīng)營(yíng)管理表現(xiàn)并不差，根據(jù)2010年年報(bào)，小肥羊全年?duì)I業(yè)額為19.25億元，同比增長(zhǎng)22.6%。但事實(shí)上，在整體營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)的背后，小肥羊卻面臨著利潤(rùn)壓力，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，去年上半年毛利率較上年同期下降3.8%，去年全年同比下降2.7%。
“火鍋業(yè)競(jìng)爭(zhēng)太激烈，利潤(rùn)壓力比較大，雖然全國(guó)性品牌就小肥羊、呷哺呷哺等幾家，但區(qū)域性品牌眾多，而餐飲行業(yè)發(fā)展還不規(guī)范，還不到并購(gòu)洗牌的階段，且小肥羊在店面管理能力和連鎖經(jīng)營(yíng)能力上也面臨很大的壓力，下游做下去未必有非常大的勝算，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，創(chuàng)始人有抽身而退的想法也很正常。”營(yíng)銷專家李志起認(rèn)為。
除了利潤(rùn)壓力，小肥羊高管團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的真正原因在于賣掉下游，將精力解放出來(lái)去做上游，諸如肉業(yè)、調(diào)味料等。
“在跟其高層交流中，他們認(rèn)為火鍋業(yè)是開(kāi)放的行業(yè)，重要的不是多少店面，能否控制火鍋成本如肉、調(diào)料等才是產(chǎn)業(yè)鏈的核心，而且小肥羊在上游這塊經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的準(zhǔn)備，已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)。”李志起稱。
小肥羊在上游肉業(yè)加工上早有布局且成績(jī)顯著。據(jù)了解，小肥羊肉業(yè)成立于2004年4月，注冊(cè)資本3431萬(wàn)元，是一家集肉羊養(yǎng)殖、屠宰、加工、銷售為一體的現(xiàn)代化大型企業(yè)。小肥羊肉業(yè)生產(chǎn)基地位于錫林郭勒大草原，占地面積448畝，總投資1億元，其中一期工程5000多萬(wàn)元，年生產(chǎn)加工羔羊100萬(wàn)只，肉制品年產(chǎn)量1萬(wàn)噸。公司以生產(chǎn)“小肥羊”牌系列羊肉為主，出品高檔冷鮮羊、牛肉、優(yōu)質(zhì)冷凍羊、牛肉及各類副產(chǎn)品。目前主要供應(yīng)全國(guó)及海外小肥羊火鍋連鎖店，部分產(chǎn)品已進(jìn)入零售和餐飲渠道。
除了肉業(yè)加工，小肥羊集團(tuán)也已布局調(diào)味品，資料顯示，2010年小肥羊調(diào)味品火鍋底料以及相關(guān)調(diào)味品銷售突破2億元。
監(jiān)管部門態(tài)度或成關(guān)鍵
“做上游產(chǎn)業(yè)資源需要當(dāng)?shù)卣闹г绻研》恃蚱放瀑u掉或轉(zhuǎn)手后，當(dāng)?shù)卣幢貢?huì)繼續(xù)給其這樣的支持。”李志起認(rèn)為，這或許也是小肥羊高管團(tuán)隊(duì)正在顧慮的問(wèn)題。
而縱覽這些因素，無(wú)不與朱新禮將匯源賣給可口可樂(lè)的商業(yè)路徑極其相似，處在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)品牌的經(jīng)營(yíng)管理能力逐漸有些力不從心，打算賣掉下游投資上游試圖控制產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈條。
中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)裴亮認(rèn)為，這跟“可口可樂(lè)匯源并購(gòu)案”并不同，它不涉及壟斷問(wèn)題，目前，中國(guó)餐飲市場(chǎng)非常分散，集約化程度還很低，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)行業(yè)進(jìn)一步集約化，做強(qiáng)做大，而從現(xiàn)階段來(lái)看，是外資還是國(guó)產(chǎn)品牌并不是問(wèn)題的核心，而是引入投資者后能否推動(dòng)國(guó)內(nèi)的中式快餐連鎖行業(yè)的整體發(fā)展水平。
“跟匯源不同，在等待政府部門審批前后，小肥羊并沒(méi)有做經(jīng)營(yíng)層面上的變動(dòng)。”李志起認(rèn)為。此前，匯源在同可口可樂(lè)的并購(gòu)案中在渠道等方面做了大幅度變動(dòng)，以至于并購(gòu)被否后，經(jīng)營(yíng)能力大幅下滑。
而出現(xiàn)此次變動(dòng)，對(duì)一心想做大中餐業(yè)的百勝而言，收購(gòu)小肥羊的難度將加大，“不太樂(lè)觀，可能性應(yīng)該很低，從突然叫賣到突然叫停，這背后的博弈相對(duì)變得復(fù)雜，這肯定不僅僅是價(jià)格的問(wèn)題了。”李志起認(rèn)為。
截至發(fā)稿前，記者并未從百勝與小肥羊方面得到更多的信息。
