從門庭若市到作鳥獸散

　　去年底，大摩宣布計劃出售旗下莫泰酒店管理集團(tuán)59%的控股權(quán)。今年2月25日開始，莫泰的第一輪競價吸引了國內(nèi)外十多家企業(yè)，據(jù)悉，最高報價來自漢庭的5億美元。大摩開始對參與競標(biāo)的公司進(jìn)行考察和審核。

　　3月15日，大摩將入圍的四家公司鎖定在如家、7天、雅高和漢庭等經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店中，并繼續(xù)就轉(zhuǎn)讓莫泰控股權(quán)展開了緊張談判。但大摩死咬10億美元的報價不肯松口。3月29日，在最后“72小時”的答復(fù)期后，無人接盤。第二輪競標(biāo)流拍。

　　第三輪競標(biāo)從4月初開始，大摩不僅把價格從最初的10億美元下調(diào)至6億美元，沒料到的是，之前積極曾參與競購的如家、漢庭紛紛撤退。大摩的買家已從最初的十幾家公司到如今寥寥的幾家外資酒店企業(yè)。

　　外資接盤可能性最大

　　據(jù)知情人透露，大摩降價的背后，是摩根士丹利房地產(chǎn)基金急需套現(xiàn)返還出資方收益的事實。大摩原計劃收購莫泰后在2007年將其運作上市，但金融危機的突襲，讓莫泰上市計劃一再流產(chǎn)。今年4月，大摩旗下運作莫泰的房地產(chǎn)基金到期，大摩被迫變賣莫泰59%的控股權(quán)，以獲取大量資金流。

　　“降價出售莫泰，讓經(jīng)濟(jì)型酒店感受到大摩這次是‘動真格’了。”該人士表示，6億美元的報價已經(jīng)與漢庭等競購方第一輪的報價十分相近，但卻引發(fā)了退出潮。

　　目前，傳聞最有望接手莫泰的是喜達(dá)屋聯(lián)合錦江之星、雅高聯(lián)合黑石資本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前形勢來看，雅高因為業(yè)務(wù)發(fā)展需要，成為最終莫泰接手者的可能性最大。但未來不管是喜達(dá)屋還是雅高收購莫泰，都不會對國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店排名造成太大影響，而且如家、漢庭、7天也會松一口氣，不用擔(dān)心對手的規(guī)模擴大對自己造成影響。

　　哄抬標(biāo)價大于買賣誠意

　　一位曾參與第一輪競標(biāo)的買家認(rèn)為，莫泰在經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店中的“雞肋”特征很明顯，276家門店主要集中在長三角地區(qū)，與其他幾家經(jīng)濟(jì)型酒店的市場業(yè)務(wù)重點雷同，任何一家消化起來都很吃力。而如家、7天、漢庭都不希望看到對手收購莫泰擴大規(guī)模。在第一輪參與競標(biāo)的十多家企業(yè)中，有一半以上抱著看熱鬧的心態(tài)參與報價。真正有意競標(biāo)的買家并不會在第一輪有過多表現(xiàn)。

　　中金公司投行部分析師表示，企業(yè)并購案第一輪出現(xiàn)哄抬價格的現(xiàn)象并不只在經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店案中出現(xiàn)，莫泰并購案中不排除大摩聯(lián)合買家炒作、哄抬價格的可能性。任何公司的并購案第一輪拍賣，都不會吸引到真正的買家，許多買家只是為了哄抬價格，給競爭對手造成財政壓力，就算自己沒有實力收購，也要讓對手在收購擴張、整合兼并的道路上更吃力。