2006年，青島市國資委將所持青啤股份的39982萬股國家股無償劃轉(zhuǎn)給青啤集團(tuán)持有。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，青啤集團(tuán)持有青啤股份30.56%的股權(quán)，為第一大股東，青啤集團(tuán)是青島市國資委的全資子公司。隨后，青啤集團(tuán)定位為國有投資公司，主要從事資本經(jīng)營，酒類資產(chǎn)都在青啤股份，二者不存在關(guān)聯(lián)交易。而唐橋上任后，也已把五糧液集團(tuán)的酒類相關(guān)資產(chǎn)裝入了五糧液。

　　“但這估計(jì)很難行得通。”上述五糧液高管認(rèn)為，畢竟五糧液是一個(gè)金娃娃，國資公司將其股權(quán)無償轉(zhuǎn)出，那么未來的成長收益也全沒了。

　　無償劃撥不行，第二種方案是有條件劃撥。即國資公司持有的全部五糧液股權(quán)按一定條件轉(zhuǎn)讓給五糧液集團(tuán)，而五糧液的分紅仍按一定比例上交給國資公司，即股權(quán)和分紅權(quán)分離。

　　除了股權(quán)劃轉(zhuǎn)，第三種辦法是資產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓。即國資公司把五糧液的資產(chǎn)作價(jià)給集團(tuán)。但這涉及到幾十億、上百億元的金額，可操作性不強(qiáng)，容易有國資流失之嫌，不利于陽光操作。

　　此外，還有第四種辦法，即集團(tuán)可以在二級(jí)市場購買五糧液的股權(quán)。五糧液是唯一一個(gè)改制時(shí)沒有法人股的企業(yè)，除了國有股外，其余均是流通股。但按照《上市公司收購管理辦法》，購買上市公司股權(quán)超過30%，必須履行要約收購相關(guān)程序。

　　如果說以上辦法均實(shí)施難度較大，上述高管認(rèn)為，還有第五種折中辦法。

　　這就是，國資公司可將所持有的五糧液股權(quán)不完全劃撥給五糧液集團(tuán)，自己也留一部分，即讓五糧液集團(tuán)順理成章成為五糧液的第一大股東，國資公司又保留了對(duì)五糧液的股東身份和分紅收益。

　　“最終，集團(tuán)控股五糧液，產(chǎn)權(quán)關(guān)系才能理順。當(dāng)然也不一定就是這種結(jié)局。”該高管總結(jié)。

　　對(duì)此，宜賓市國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，讓國資公司將五糧液的股權(quán)全部無償交給集團(tuán)，確實(shí)很難操作。因?yàn)橐速e市國資公司還有投融資和擔(dān)保的功能，旗下股權(quán)可以融資、擔(dān)保重要項(xiàng)目。把股權(quán)無償劃走，估計(jì)銀行也不會(huì)同意，何況，五糧液股權(quán)是國資公司最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

　　但這位負(fù)責(zé)人透露：“我們(指旗下五糧液集團(tuán))還是想和五糧液發(fā)生些產(chǎn)權(quán)關(guān)系，但并不是全部(指國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓)。”

　　這位官員并表示，關(guān)于產(chǎn)權(quán)改革，宜賓市國資委現(xiàn)有些想法，但還要和五糧液進(jìn)一步溝通。

　　“產(chǎn)權(quán)改革如果提上日程，我們企業(yè)一定會(huì)積極配合。”五糧液上述高管稱。