2009年，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新曾“較真兒”地對A股的虧損大戶做了一番細(xì)致的排行。在他的“放大鏡”下，*ST宏盛(600817)等一批公司的真實表現(xiàn)被曝光。董登新昨天在接受記者采訪時表示，自新股發(fā)行啟動市場化改革以來，他一直關(guān)注新股。森馬服飾的高價圈錢固然過分，但令他惋惜的是，投資者為何明知高價還要去賭?

　　上周五，傳統(tǒng)零售公司森馬服飾以45倍的發(fā)行市盈率和67元的發(fā)行價登陸中小板市場，當(dāng)天跌破發(fā)行價。昨天，盡管森馬服飾小幅上漲，但其62.13元的收盤價還是較發(fā)行價低約8%。董登新在博客中稱，作為一個經(jīng)營服裝的傳統(tǒng)零售商，森馬服飾的總股本高達(dá)6.7億股，卻將自己裝扮成中小企業(yè)，跑到中小板來掛牌，其目的無非是為了高價發(fā)行。這家企業(yè)高價發(fā)行的目的達(dá)到了，卻理直氣壯地“破發(fā)”。

　　森馬服飾的招股說明書顯示，其主營的童裝業(yè)務(wù)在上海、北京、湖北和天津設(shè)有4個子公司，2009年和2010年上半年全部虧損。行業(yè)分析師表示，從目前服裝行業(yè)競爭格局來看，森馬服飾的處境并不理想。即便如此，森馬服飾的最終定價仍然高達(dá)67元。

　　董登新稱，在森馬服飾發(fā)行之時，已經(jīng)有行業(yè)分析師提示風(fēng)險。然而，市場化的新股發(fā)行制度執(zhí)行了快兩年，投資者仍然不愿意面對市場化的現(xiàn)實，“對任何新股申購并不取舍，總是抱著僥幸心理，覺得500股跌破發(fā)行價也沒多少錢”。董登新表示，“投資者只有真正覺醒，對不合理的定價堅決用腳投票，才能有效克制發(fā)行人與保薦人肆無忌憚地推高新股發(fā)行價。未來要允許發(fā)行失敗，允許常態(tài)的公司‘破發(fā)’，這才會迫使發(fā)行人與保薦人更理性、更謹(jǐn)慎，而不是將投資者當(dāng)傻瓜!”