徐家匯　　

　　自有物業(yè)占比高是優(yōu)勢(shì)

　　徐家匯今日有5600萬股新股上市。研究員表示，雖然徐家匯的絕對(duì)發(fā)行價(jià)格比較便宜，但盤子較大，也不容易出現(xiàn)暴漲。預(yù)測(cè)其首日表現(xiàn)會(huì)強(qiáng)于亞威股份，但弱于通達(dá)股份。

　　湘財(cái)證券商業(yè)零售行業(yè)分析師劉飛燁指出：“徐家匯目前的百貨門店中，匯金百貨徐匯店的平效大約在3萬元左右，而匯金百貨虹橋店的平效只有2萬元左右，均具有較大的提升空間。”

　　“目前，徐家匯地區(qū)正在進(jìn)行大徐家匯擴(kuò)容建設(shè)，而根據(jù)長(zhǎng)寧區(qū)“十二五”規(guī)劃，長(zhǎng)寧區(qū)新一輪的商業(yè)發(fā)展將緊緊抓住虹橋綜合交通樞紐建設(shè)展開，公司匯金百貨徐匯店和虹橋店將受益于所在區(qū)域商圈規(guī)劃政策的實(shí)施。”劉飛燁表示。

　　劉飛燁預(yù)計(jì)，徐家匯2011－2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別增長(zhǎng)7.11%、6.63%和7.69%，每股收益分別為0.65元、0.71元和0.78元。“考慮到公司在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)地位以及公司自有物業(yè)的重估價(jià)值優(yōu)勢(shì)，給予公司2011年25－30倍的市盈率，對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)區(qū)間為16.25－19.5元。”

　　不少研究員均指出，徐家匯一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)在于自有物業(yè)占比高，公司的百貨門店經(jīng)營(yíng)物業(yè)全部為自有物業(yè)。在當(dāng)前商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格和租金水平紛紛快速上升的階段，自有物業(yè)既能鎖定經(jīng)營(yíng)成本，又能享受地產(chǎn)升值的利益。

　　國(guó)元證券研究員施雪清認(rèn)為：“優(yōu)質(zhì)的商業(yè)物業(yè)是一種非常稀缺的資源，徐家匯自有物業(yè)的比重在百貨類上市公司中名列前茅。依靠較為優(yōu)良的自有商業(yè)物業(yè)資源和品牌資源，徐家匯的盈利能力較強(qiáng)。”

　　除了擁有自有物業(yè)比例高以外，世紀(jì)證券研究員認(rèn)為門店錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)也是徐家匯的一大優(yōu)勢(shì)。

　　“匯金百貨定位為時(shí)尚流行的中高檔百貨，上海六百定位于大眾流行的中檔百貨，匯聯(lián)商廈則定位于工薪實(shí)惠的中低檔百貨。三個(gè)高中低檔品牌錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)，補(bǔ)充了公司百貨業(yè)態(tài)類型，從而更好地為客戶服務(wù)，全面提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。”該研究員指出。

　　光大證券分析師唐佳睿也表示：“徐家匯下屬百貨門店具有較強(qiáng)的市場(chǎng)定位能力，雖然主力三家門店同處一個(gè)商圈，但在發(fā)展過程中能夠各自鎖定適合自身發(fā)展的消費(fèi)者，具有較強(qiáng)的錯(cuò)位營(yíng)銷能力。在百貨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的上海，準(zhǔn)確的品牌定位可以減弱同一區(qū)域下屬各門店之間的競(jìng)爭(zhēng)，使得商圈內(nèi)客戶覆蓋面達(dá)到了最大限度的擴(kuò)大。”