堅(jiān)持自有物業(yè)發(fā)展,加強(qiáng)紅旗商圈優(yōu)勢(shì):我們認(rèn)為公司此次購置毗鄰歐亞商都的土地,建設(shè)歐亞城市商業(yè)綜合體一期,旨在加強(qiáng)公司在紅旗商圈的優(yōu)勢(shì)地位,和2010 年5 月14 日公司購置的歐亞購物中心(土地面積7859 平米)相呼應(yīng),未來完全可以通過商圈協(xié)同效應(yīng)加大集客能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

　　而2009 年以來歐亞商都品牌調(diào)整后,仍然缺乏的餐飲娛樂配套設(shè)備,隨著未來歐亞購物中心以及此次城市綜合體一期的建設(shè),將形成一個(gè)強(qiáng)大的休閑集聚地,我們預(yù)計(jì)隨著歐亞在紅旗商圈的面積大幅增加,未來品牌調(diào)整度和豐富度將步入一個(gè)新的臺(tái)階,公司對(duì)上游的議價(jià)能力也能大大提高。未來紅旗商圈的三個(gè)項(xiàng)目可以大大增強(qiáng)公司高端品牌調(diào)整能力以及蜂窩式布局優(yōu)勢(shì)。

　　此外公司連續(xù)在省內(nèi)發(fā)展購物中心模式,除此次公告的吉林市購物中心外,目前公司已開通化、白城、遼源三家購物中心,以及未來歐亞購物中心、白城II 期、通化II 期,我們認(rèn)為公司加強(qiáng)購物中心業(yè)態(tài)發(fā)展,符合未來百貨業(yè)態(tài)精細(xì)化和休閑化的趨勢(shì),從目前公司購置物業(yè)速度來看,步步為營而擴(kuò)張有序,未來歐亞集團(tuán)購物中心連鎖模式預(yù)計(jì)將在2012-2013 年形成省內(nèi)龐大的網(wǎng)絡(luò)體系。

　　維持買入評(píng)級(jí),目前價(jià)值已被低估:我們暫不調(diào)整公司的盈利預(yù)測(cè),維持2010-2012 年EPS 分別0.79/1.02/1.33 元的估計(jì),以2009 年為基期三年復(fù)合增長率23.9%,認(rèn)為公司的合理價(jià)值為30.6 元,對(duì)應(yīng)2011 年30 倍市盈率。我們認(rèn)為公司從原先的傳統(tǒng)百貨轉(zhuǎn)變至租賃賣場(chǎng),目前從購物中心模式再拓展到城市綜合體(之前公告的遼源歐亞貿(mào)易城及鉆石名城,我們認(rèn)為已經(jīng)具有城市綜合體的雛形),極其富有創(chuàng)新和開拓精神。

　　這也符合公司之前自建孕育培養(yǎng)商圈以及開創(chuàng)性的建立歐亞賣場(chǎng)等創(chuàng)舉,我們認(rèn)為這和公司擁有較有遠(yuǎn)見的管理領(lǐng)導(dǎo)者以及較好的經(jīng)營能力是分不開的。建議中長期投資者無需介意短期公司的業(yè)績(jī)釋放博弈,目前的價(jià)格低估了公司的真實(shí)價(jià)值,維持買入評(píng)級(jí)。