業(yè)內(nèi)人士分析，一般大型的購物中心都要經(jīng)過4—5年的培育期，經(jīng)過盈虧臨界點之后，購物中心的盈利能力將會迅速上升。2005年開始試營業(yè)的銷品茂，于2009年首次實現(xiàn)盈利，且今年1—5月份盈利已超2009年全年，武漢中商選在此時收購銷品茂并對其實現(xiàn)100%控股，對公司的長遠發(fā)展將會帶來積極影響。

　　股權分散阻礙銷品茂發(fā)展

　　銷品茂由武漢中商和團結集團合資開發(fā)，2005年開始試營業(yè)。中國證券報記者7月10日驅(qū)車來到位于武昌長江二橋頭徐東路的銷品茂。正逢周末，銷品茂購物中心入口處車行緩慢，偌大的停車場上已滿眼是車。從停車場的變化可以看出銷品茂近年的變化。一位經(jīng)常在此購物的市民告訴記者：“開業(yè)前兩年，地下車庫經(jīng)常空蕩蕩的，停車不用交錢。從07年開始，由于人流量越來越大，銷品茂四周的空地全都被辟為停車位，并開始停車收費。盡管如此，每逢節(jié)假日，停車位仍不夠用。”

　　雖然地理位置極為優(yōu)越，但銷品茂運營現(xiàn)金較低，而團結集團因不符合自身發(fā)展戰(zhàn)略而不愿繼續(xù)對銷品茂增資，同時又不愿意讓武漢中商單方面增資或者引入戰(zhàn)略投資者，從而稀釋自己持有的銷品茂股權，使得缺乏發(fā)展資金成為銷品茂的發(fā)展瓶頸。

　　銷品茂總投資近10億元，資本金僅1.9169億元，其中現(xiàn)金僅為9776萬元，銷品茂建設及運營所需資金主要依靠銀行貸款和向股東借款獲取，過高的財務費用侵蝕了銷品茂的大部分利潤。而由于對銷品茂的發(fā)展極為看好，哪怕是在虧損期間，團結集團都不愿意讓武漢中商單方面增資而稀釋自己的股權。

　　收購銷品茂符合公司戰(zhàn)略

　　武漢中商相關人士告訴記者，如果不立刻通過改善銷品茂股權結構，進而改善資本結構以推動其進一步發(fā)展，作為控股股東，武漢中商前期投入將難以獲得應有的回報，而且仍將會受累于銷品茂較大的財務費用負擔。因此，在商圈已經(jīng)成熟及銷品茂經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)跨越式提升的當前時點，把銷品茂全部權益收歸上市公司，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　長江證券研究員邵穩(wěn)重認為，銷品茂的長期前景看好。一是銷品茂逐漸步入成熟期，盈利能力將快速釋放；其次租金空間巨大。目前租金水平相當于成熟購物中心的1/3—1/2，預計2010—2011年每年增長20%，2012—2014年謹慎估計每年遞增8%，后期謹慎估計每年遞增2%；第三如果資金允許，降低資產(chǎn)負債率，銷品茂盈利有望迅速改善。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，通過收購銷品茂，武漢中商可以一舉兩得，一方面在銷品茂業(yè)績迅速增長前收購，收購價格不至于過高；另一方面，銷品茂已經(jīng)度過了培育期，再加上股權結構的改善，武漢中商一定程度上將保證其獲得較好的客戶資源和較高的租金收入水平，業(yè)務市場前景良好。