億萬(wàn)富翁威廉姆·艾克曼（William Ackman）上周對(duì)卡夫最大股東沃倫·巴菲特的建議表示支持，艾克曼認(rèn)為卡夫?yàn)槭召?gòu)吉百利而增發(fā)的股票數(shù)量過(guò)多，這將會(huì)有損公司股票估值。在卡夫公司110億英鎊（合179億美元）的現(xiàn)金加股票收購(gòu)方案中，吉百利公司的股價(jià)估值為每股771便士，低于吉百利1月15日收市時(shí)每股794便士的股價(jià)。

　　現(xiàn)金不足使得卡夫首席執(zhí)行官伊恩·羅森菲爾德試圖在不與公司股東對(duì)立的情況下贏得吉百利投資者們的支持。本月早些時(shí)候，卡夫公司表示其將作價(jià)37億美元向雀巢公司出售包括DiGiorno和Tombstone在內(nèi)的比薩品牌，出售所得的這部分現(xiàn)金將折合每股60便士的價(jià)格加入到之前每股300便士的現(xiàn)金收購(gòu)方案中。

　　亞克曼資產(chǎn)管理公司（Yacktman Asset Management）創(chuàng)始人唐納德·亞克曼是卡夫的股東，他在1月15日的電話采訪中說(shuō)：“（卡夫在收購(gòu)中）基本上只能選擇使用現(xiàn)金而非股票。價(jià)格一直是此次收購(gòu)的核心問(wèn)題，我不認(rèn)為存在低估（吉百利價(jià)值）的情況。”

　　亞克曼資產(chǎn)管理公司（Yacktman Asset Management）創(chuàng)始人唐納德·亞克曼是卡夫的股東，他在1月15日的電話采訪中說(shuō)：“（卡夫在收購(gòu)中）基本上只能選擇使用現(xiàn)金而非股票。價(jià)格一直是此次收購(gòu)的核心問(wèn)題，我不認(rèn)為存在低估（吉百利價(jià)值）的情況。”

　　“嚴(yán)重低估”

　　阿克曼（Ackman）執(zhí)掌的潘興廣場(chǎng)資本管理公司（Pershing Square Capital Management LP）擁有卡夫公司3200萬(wàn)股股票，約為其股票總數(shù)的2%，并計(jì)劃繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)。1月15日，阿克曼在接受一次采訪時(shí)認(rèn)為卡夫股票被“嚴(yán)重低估” 。目前，潘興公司是卡夫公司最大的股東。

　　“卡夫公司股票發(fā)行得越多，這次收購(gòu)意義就越小，”阿克曼說(shuō)，“幸運(yùn)的是，空頭也偏向采用現(xiàn)金收購(gòu)，”阿克曼補(bǔ)充道，這次收購(gòu)交易“意義重大”。

　　羅森菲爾德（Rosenfeld）在1月5日宣布了額外的現(xiàn)金部分，同一天，巴菲特（Buffett）的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）宣布，其內(nèi)部投票反對(duì)發(fā)行上百萬(wàn)股票，為收購(gòu)籌資。伯克希爾公司聲稱(chēng)股東將會(huì)在2月再進(jìn)行一次投票，以決定是否對(duì)這次收購(gòu)提供“空白支票”式的金融支持。

　　伯克希爾公司宣布如果最終交易“不會(huì)損害卡夫股東的利益”的話，公司將會(huì)支持收購(gòu)吉百利。

　　達(dá)成條件

　　1月15日，卡夫在紐交所收于29.58美元，上漲了46美分。在其股價(jià)支撐下，卡夫?qū)�吉百利提出�?換0.2589外加每股300便士，控股吉百利60%股份的敵意收購(gòu)。

　　一項(xiàng)對(duì)吉百利9位股東的調(diào)研顯示，卡夫必須把它的出價(jià)至少提高10%，即增加到859便士，這樣才有機(jī)會(huì)占領(lǐng)完成對(duì)乳制品巧克力棒制造商吉百利的收購(gòu)。

　　加州圣克魯斯市沙爾夫投資公司總裁杰弗里·沙爾夫（Jeffrey Scharf）表示，900便士每股的價(jià)格將會(huì)是“達(dá)成條件”；如果低于800便士會(huì)比較困難。沙爾夫投資公司目前持有76萬(wàn)股吉百利股票。