新世紀(jì)百貨注入重慶百貨

　　重慶百貨重組方案的出臺(tái)有一定的戲劇性。

　　今年9月3日，重慶當(dāng)?shù)匾患颐襟w報(bào)道了“新世紀(jì)百貨擬赴港上市”的新聞，由于新世紀(jì)百貨與重慶百貨同屬重慶商社控股，重慶百貨隨即表示將向大股東重慶商社核實(shí)該新聞的內(nèi)容，并于9月8日、9日停牌兩天。令人意外的是，這一停牌讓投資者等來(lái)的是公司的重大重組。9月10日，重慶百貨公告稱，公司大股東重慶商社正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，股票將連續(xù)停牌；直至10月12日，公司公布了重大重組預(yù)案，股票才同步復(fù)牌。

　　根據(jù)重組草案，重慶百貨將以每股22.03元/股的價(jià)格向重慶商社和新天域湖景合計(jì)增發(fā)17799萬(wàn)股股票，購(gòu)買(mǎi)其持有的新世紀(jì)百貨的61%和39%的股權(quán)，收購(gòu)總價(jià)為39億元。收購(gòu)?fù)瓿珊�，新世紀(jì)百貨將成為重慶百貨的全資子公司；重慶百貨的總股本由目前的2.04億股增至3.82億股，重慶社商社持股1.75億股(占比45.79%)，仍為控股股東；新天域湖景持股6941萬(wàn)股(占比18.17%)。

　　股價(jià)遠(yuǎn)比業(yè)績(jī)跑得快

　　重慶百貨收購(gòu)新世紀(jì)百貨后，百貨營(yíng)業(yè)面積增加83.59%，超市營(yíng)業(yè)面積增加117.27%，電器銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)面積增加49.79%。根據(jù)測(cè)算模型，假定2008年1月1日起，重慶百貨就持有新世紀(jì)百貨的全部股權(quán)，公司的當(dāng)年凈利潤(rùn)從1.65億元上升至4.05億元；每股收益從0.8元上升至1.05億元，增厚31.25%。

　　重組方案公布后，重慶百貨的股價(jià)一路狂飚，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)幅度。10月12日重慶百貨復(fù)牌后，股價(jià)先連拉三個(gè)漲停，爾后節(jié)節(jié)攀高，于12月2日創(chuàng)出42.47元的歷史新高，已超過(guò)2007年股指在6000點(diǎn)時(shí)的價(jià)位。截至昨日，該股報(bào)收于40元，較重組方案公布前累讓上漲了85%，是業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)幅度的2.72倍。

　　資產(chǎn)注入帶來(lái)神奇增值

　　縱觀此次資產(chǎn)重組，注入資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)再次顯示財(cái)富增值魔力。

　　首先，新世紀(jì)百貨在注入過(guò)程中，出現(xiàn)了跳躍式增值。截至2008年12月31日，新世紀(jì)百貨賬面凈資產(chǎn)約為9.17億元，本次交易預(yù)估值為39.50億元，增值30.33億元，增值率約331%。其次，重慶商社和新天域湖景將新世紀(jì)百貨股權(quán)換成重慶百貨股票后，實(shí)現(xiàn)了第二次增值。

　　2008年5月，新天域湖景以3.52億元的價(jià)格從重慶商社手中受讓了新世紀(jì)百貨25%的股權(quán)，并在隨后的新世紀(jì)百貨改制中增資3.23億元，持股比例增至39%，持股成本合計(jì)6.75億元。本次重組后，新天域湖景所持的新世紀(jì)百貨的股權(quán)將換成6941.73萬(wàn)股重慶百貨，以目前重慶百貨40元/股計(jì)算，市值達(dá)27.76億元。也就是說(shuō)，新天域湖景在短短一年多的時(shí)間內(nèi)，以6.75億元的投入換來(lái)27.76億元市值的重慶百貨的股票，累計(jì)收益率達(dá)311%。

　　更大的受益者是主導(dǎo)本次重組的重慶商社。重慶商社持有新世紀(jì)百貨61%的股權(quán)，賬面凈資產(chǎn)為5.59億元，這部分資產(chǎn)重組后變?yōu)?0857.57萬(wàn)股重慶百貨，以目前的股價(jià)計(jì)算市值達(dá)43.43億元，增值率達(dá)677%！此外，重慶商社在本次重組前持有重慶百貨6629.77萬(wàn)股，公布重組方案前市值為14.36億元，而實(shí)施重組后，這部分股權(quán)目前已升值至26.5億元。而本次重組重慶商社付出的代價(jià)僅僅是，對(duì)世紀(jì)百貨的控制權(quán)由原來(lái)的61%，降至目前的45.79%；不過(guò)對(duì)重慶百貨的控制權(quán)，從32.50%升至45.79%。