聯(lián)街網(wǎng)訊：與達芙妮和百麗選擇登陸港交所不同，中國第三大女鞋運營商星期六鞋業(yè)今日正式登陸A股，成為國內(nèi)女鞋第一股。

　　據(jù)了解，2008年星期六鞋業(yè)銷售收入達到7.69億元，同比增長26.78％；凈利潤1.03億，同比增長19.22％，顯示出公司良好的成長能力，從而也致使公司此次公開發(fā)行股票獲得了較為樂觀的估值空間。最終發(fā)行價為18元/股，對應的市盈率為37.89倍。

　　行業(yè)發(fā)展拓展成長空間

　　中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心（CIIIC）數(shù)據(jù)顯示，2000年至2008年女皮鞋市場前十大品牌分別按銷售量和銷售額計算的市場份額分別由30％、35.3％增加到42.15％、38.44％，女皮鞋市場已出現(xiàn)集中趨勢，前十大品牌所占市場份額正在不斷擴大。

　　星期六的PE投資人聯(lián)想執(zhí)行董事王俊峰就曾公開表示，“國內(nèi)女鞋市場巨大，超過4000億元，市場年增長率較高，而且行業(yè)分散、集中度低，市場空間大，我們投資時已看準了行業(yè)整合的趨勢。”

　　作為行業(yè)的領軍企業(yè)之一，星期六鞋業(yè)擁有一個85人的設計、研發(fā)團隊，2008年完成9700個新款設計及成型。而由設計師、市場人員和營銷人員組成的“三位一體”團隊，則能夠快速響應市場需求，平均每兩周推出10～15款新品，保證連鎖店產(chǎn)品的豐富度及新鮮度，為顧客提供最時尚和流行的款式。

　　以“ST&SAT”

　　為中心的多品牌策略

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來星期六鞋業(yè)有限公司快速發(fā)展。根據(jù)中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心對全國270家大型百貨商場品牌女皮鞋的調(diào)查匯總，星期六品牌女鞋2008年按銷售額與銷售量排名分列國內(nèi)第三和第四名。

　　而分析人士稱，如此快速的發(fā)展源于公司采用單純一致性的多品牌策略。據(jù)稱，公司以“ST&SAT”品牌為中心，以時尚為所有品牌的基調(diào)，按消費者需求進行市場細分，以滿足不同消費群對時尚女鞋的需求，使公司品牌價值大于旗下所有品牌的價值之和。“我們認為實施多品牌策略，以消費者性別、年齡、收入、消費特點進行市場細分，可以兼顧更廣泛的客戶面，提高產(chǎn)品覆蓋范圍，逐漸擺脫單一品牌的風險，銷售結構趨于多元化，有利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展。”企業(yè)相關人員表示。

　　截至今年中期，“ST&SAT”品牌銷售占比已由06年的84.97％下降到60.11％，而“SAFIYA”品牌上升到16.01％，“FONDBERYL”品牌成長更為迅速，銷售額從2006年的180萬元增長到2008年的7364萬元，2009年中報銷售占比已達到11.74％，為公司第三大品牌。

　　未來成長動能

　　2006年、2007年、2008年至2009年上半年，星期六鞋業(yè)營業(yè)收入分別達到38037.70萬元、60648.86萬元、76889.10萬元、42637.11萬元；凈利潤分別為4773.34萬元、8571.92萬元、10294萬元、5351.8萬元。

　　同期，星期六鞋業(yè)的銷售毛利率分別達到35.54％、41.76％、44.87％、45.22％，呈逐年穩(wěn)步增長態(tài)勢；銷售凈利率分別為12.55％、14.10％、13.39％、12.55％；全面攤薄凈資產(chǎn)收益率分別達到42.81％、33.32％、29.91％、14.02％。

　　券商分析人士指出，公司銷售收入確認方式及渠道結構不同導致毛利率表現(xiàn)一般，但公司的盈利能力和運營效率都在業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢。銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及存貨周轉率都高于同行業(yè)平均水平，說明公司具有較強的盈利能力以及較強的供應鏈和營銷管理能力。

　　公司目前的盈利能力優(yōu)勢還主要來源于兩點，一是產(chǎn)品售價的提高；二是產(chǎn)品單位成本下降。公司的產(chǎn)品單價由2006年的195.41元提至2008年的225.81元，增幅達15.56％，同期單位成本由125.07元降至122.77元。而目前售價的提升趨勢仍然存在，盈利能力有進一步提升的空間。

　　此次，星期六擬首次公開發(fā)行5500萬股，募集資金將主要用于開設新店及擴展女鞋生產(chǎn)線、物流和研發(fā)項目，總投資額約為5.71億元。其中，開設新店項目預計總投資4.32億元，占預計募集資金總額的77％。公司計劃在未來兩年內(nèi)，在全國各大城市的百貨商場內(nèi)增加開設900個女鞋銷售自營店，進一步擴大和完善公司營銷網(wǎng)絡。預計此次項目完成后，新增自營店每年可實現(xiàn)銷售收入9.36億元，利潤總額達1.65億元。根據(jù)公司現(xiàn)有單店盈利逐漸提升的成功經(jīng)驗，本次募集資金將成為公司新一輪增長的起點。