似乎從兩位創(chuàng)始人的年紀(jì)可以預(yù)料到此后兩家公司的成長經(jīng)歷。黃光裕的年少輕狂，張近東的老成穩(wěn)重，給兩家公司的發(fā)展史打下了深深的烙印。

　　于是，國美電器在擴(kuò)張中采用大舉并購，而蘇寧則傾向于自開門店；國美先擴(kuò)規(guī)模再提效率，而蘇寧則注重企業(yè)核心競爭力的打造，依靠服務(wù)提升品牌價(jià)值。

　　因此，國美在過去的擴(kuò)張中更注重量變，而蘇寧則量與質(zhì)并重。

　　危機(jī)來臨，我們可以在海水退潮中看到誰在裸泳。國美在2008年凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，蘇寧盈利增速雖有下滑，但依然達(dá)到了48％。依靠更高的經(jīng)營效率，盡管門店數(shù)量依然少于國美，但蘇寧2008年的銷售額卻比國美高出8.7％。而蘇寧的擴(kuò)張依然在高速進(jìn)行中，去年的凈增門店數(shù)量達(dá)到180家，而國美只有133家。

　　10天前，蘇寧電器收購日本LAOX公司27.36％的股權(quán)，從而開啟了其國際化之路。而它的老對手國美，一方面要應(yīng)付黃光裕被拘后的市場形象恢復(fù)，另一方面，它們不得不加緊在資本市場的融資步伐，盡管32億港元的融資額也難解資金鏈之困。

　　但問題是，未來，蘇寧的高速成長還能持續(xù)嗎？

　　依據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部的研究，《投資者報(bào)》認(rèn)為，蘇寧電器過去幾年中年年翻番式的高速增長將無法持續(xù)。

　　2008年，包括加盟店在內(nèi)，蘇寧總銷售額達(dá)到499億元，而包括非上市公司在內(nèi)的國美集團(tuán)總銷售額達(dá)到675億元，占國內(nèi)市場的份額分別為6.3％和8.64％，兩家公司的總份額則達(dá)到14.94％。

　　未來的成長空間還有多大呢？

　　讓我們先看看美國市場。百思買是美國以及全球最大的家電零售商，在美國市場的份額約為15％。而蘇寧、國美目前的合計(jì)份額已經(jīng)達(dá)到了15％左右，百思買在美國達(dá)到競爭壟斷地位，而蘇寧、國美則是寡頭格局。

　　從市場份額看，兩家公司的份額提升似乎空間并不特別大。未來的成長，將更多依賴于我國家電市場的整體擴(kuò)容。

　　而在過去的8年間，蘇寧電器的銷售額年均增長63％，凈利潤年均增幅更是達(dá)到89％，因此，《投資者報(bào)》認(rèn)為，投資者需要隨時(shí)警惕蘇寧電器的成長增速，一旦其增速出現(xiàn)放緩或者停滯，就需要重新檢查自己的股票池了。