隨著5G時(shí)代的到來,全球各個(gè)國家開發(fā)和普及5G網(wǎng)絡(luò)的節(jié)奏正在加快。美國亦不例外。近期美國電信行業(yè)發(fā)生的美國第三大無線運(yùn)營商T-Mobile US和第四大運(yùn)營商Sprint的合并案,亦再次將5G的發(fā)展成為全球矚目的焦點(diǎn)。這一電信業(yè)「世紀(jì)大并購案」的獲批,究竟意味著什么?美國是否真的能在5G領(lǐng)域中迅速追趕上中國?又有哪些美股公司或?qū)⑹芤嬗?G?
富途證券將通過對(duì)美國布局5G的原因分析,解讀5G發(fā)展時(shí)代下的影響。需要指出的是,以下內(nèi)容不構(gòu)成與富途相關(guān)的任何投資建議。在作出任何投資決定前,投資者應(yīng)根據(jù)自身情況考慮投資產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素,并于需要時(shí)咨詢專業(yè)投資顧問意見。
美國加速5G網(wǎng)絡(luò)布局
富途證券指出,T-Mobile和Sprint的故事最早可回溯至2014年。當(dāng)時(shí)Sprint的大股東軟銀集團(tuán)就在撮合此事,可是在最緊要的關(guān)頭被美國監(jiān)管層給攔下來了。雖然兩家公司都在美國開展業(yè)務(wù),但畢竟一家是德國系的公司、一家是日本人控股的公司,美國人沒有這么傻。
2017年,這兩位「難兄難弟」又萌生了抱團(tuán)取暖的想法,可惜雙方當(dāng)時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有聊到位,自己談崩了。之后,雙方一直在「曖昧」接觸之中。
2018年4月,T-Mobile宣布將以換股方式收購第四大運(yùn)營商Sprint,新成立的公司將叫做New T-Mobile,持股結(jié)構(gòu)如下圖,但這事依然受到了司法部的阻撓,擔(dān)心美國移動(dòng)運(yùn)營商數(shù)量從4家減少至3家,而消費(fèi)者利益將受損。
T-Mobile和Sprint擬成立新公司New T-Mobile及其股權(quán)結(jié)構(gòu)
到了2019年7月26日,美國司法部突然意外宣布:正式批準(zhǔn)美國第三大無線運(yùn)營商T-Mobile與美國第四大無線運(yùn)營商Sprint逾260億美元的合并交易一案。
最近美國諸多議員提出要拆分科技巨頭、加強(qiáng)對(duì)巨頭的監(jiān)管,在很多投資者看來這筆合并案大概率成不了。沒想到竟然獲得司法部批準(zhǔn),這或許跟特朗普有關(guān)。我們此前的外媒頭條提到:
特朗普去年就表示了這起合并案的支持,一個(gè)重要原因是:這家新公司將成為開發(fā)超高速5G無線網(wǎng)絡(luò)的主要參與者,使美國能夠與其他國家競爭。特朗普政府認(rèn)為,美國在5G領(lǐng)域的競爭力是經(jīng)濟(jì)和國家安全的優(yōu)先事項(xiàng),因?yàn)?G技術(shù)預(yù)計(jì)將創(chuàng)造數(shù)百萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。
中國、韓國在5G領(lǐng)域都取得了重大的進(jìn)展,行業(yè)發(fā)展如火如荼,美國看來是真的心急了。
電信業(yè)世紀(jì)大并購,背后是巨大的市場和特朗普的敦促
要想實(shí)現(xiàn)5G夢還需要通過最后一關(guān)。來自美國13個(gè)州總檢察長和首度華盛頓所在哥倫比亞特區(qū)的反壟斷訴訟,只有訴訟解決,交易才能最終成功。
為爭取司法部批準(zhǔn),T-Mobile和Sprint也下了苦功夫。
從企業(yè)自身角度來說,傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)活力不再、業(yè)績疲軟,抱團(tuán)取暖對(duì)于常年的老三、老四是砍掉低效業(yè)務(wù)、整合資源聚焦核心業(yè)務(wù)、降低成本的合理戰(zhàn)略。
5G建設(shè)背后蘊(yùn)藏著是一個(gè)巨大的市場。
研究公司Gartner預(yù)計(jì),到2020年,全球5G手機(jī)銷量將超過7700萬部,2021年將達(dá)到2.3億部,2023年將達(dá)到8.4億部。思科估計(jì),到2022年,全球12%的移動(dòng)通信流量將來自5G連接。
另外,這也是特朗普經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的一部分。他曾對(duì)美國聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)施壓,要求其「大膽」放開頻譜資源,并強(qiáng)調(diào)美國要贏得5G競賽,需要刺激私營部門對(duì)5G的投資。美國無線通信產(chǎn)業(yè)未來預(yù)計(jì)在5G網(wǎng)絡(luò)上投資高達(dá)2750億美元,這「將為美國創(chuàng)造300萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì),為我們的經(jīng)濟(jì)增加5000億美元」。
美股也為概念瘋狂,哪些標(biāo)的會(huì)受益于5G?
在大麻股、人造肉概念引爆美股市場后,很多人感嘆到:炒概念,美國韭菜不比咱們差。經(jīng)過富途證券分析,大麻股新貴Tilray上市后2個(gè)月內(nèi)最高大漲16倍,現(xiàn)漲2.4倍;人造肉第一股Beyond Meat也是上市兩個(gè)多月最高漲近10倍,現(xiàn)漲7.8倍。
隨著5G時(shí)代的來臨,必定也有一批公司將會(huì)因此受益。像AT&T和Verizon等無線通信巨頭已經(jīng)開始試點(diǎn)試驗(yàn)、從中獲利。這里我們?yōu)榇蠹艺砹艘环?G概念受益股:
1、半導(dǎo)體制造商,全球5G競賽中的「軍火商」
美銀美林在3月份研報(bào)中指出,到2022年半導(dǎo)體5G市場將從去年的5.93億美元增至近190億美元。一大批半導(dǎo)體公司將成為助力5G發(fā)展的「軍火商」,如賽靈思、亞德諾、邁威爾等就會(huì)是第一批受益的技術(shù)、測試支持公司。
另外,博通、英特爾等隨著基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)搭建完善,將成為首先受益的基礎(chǔ)設(shè)施芯片供應(yīng)商。當(dāng)5G手機(jī)和其他移動(dòng)設(shè)備逐步面向市場,高通、博通、思佳訊、科沃等公司則會(huì)受益。
來源:公開信息整理,富途美股情報(bào)局制圖
半導(dǎo)體行業(yè)屬于周期性顯著行業(yè),業(yè)績波動(dòng)性較大,因此給了投資者更多波段操作機(jī)會(huì)。雖然5G、物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛給半導(dǎo)體行業(yè)帶來巨大發(fā)展機(jī)遇,但是當(dāng)前情況下仍存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)、需要警惕,如最近賽靈思就強(qiáng)調(diào)華為事件對(duì)其業(yè)績的影響。
2、5G網(wǎng)絡(luò)啟動(dòng),基礎(chǔ)建設(shè)商是「功臣」
5G的普及,離不開提供基礎(chǔ)建設(shè)服務(wù)的供應(yīng)商,如一批提供高頻無線電波和先進(jìn)的無線電天線的公司。
投研機(jī)構(gòu)Cowen在報(bào)告中指出,在目前仍處于早期階段的情況下,真正投資5G的最佳方式是光纖/小基站服務(wù)商以及供應(yīng)鏈上的一些公司。
上圖中的Acacia此前因受獲思科收購計(jì)劃刺激,單日上漲35%,收購預(yù)計(jì)將于2020年下半年完成。
3、消費(fèi)5G業(yè)務(wù)以及云計(jì)算將蓬勃興起
當(dāng)5G成熟逐漸面向消費(fèi)者的時(shí)候,下面一些提供消費(fèi)者服務(wù)和產(chǎn)品的公司則將受益。
前文提到的美國電信行業(yè)的并購也將會(huì)刺激5G業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,這對(duì)轉(zhuǎn)型至無線通信領(lǐng)域的T-Mobile來說無疑是好事(新公司仍以T-Mobile名字存在),對(duì)AT&T和Verizon而言行業(yè)環(huán)境改善的利好大于競爭壓力帶來的影響。
另外蘋果明年預(yù)計(jì)推出5G手機(jī),對(duì)于iPhone銷量或有提振。Piper Jaffray的一項(xiàng)調(diào)查顯示,目前近20%的iPhone用戶有興趣升級(jí)到5G手機(jī)。
另外,像慧與、戴爾、諾基亞等進(jìn)軍邊緣計(jì)算的公司或許也值得關(guān)注。
美國5G任重道遠(yuǎn),謹(jǐn)慎觀察
5G夢雖美好,但現(xiàn)實(shí)也有點(diǎn)「殘酷」。
日前AT&T表示有望于明年上半年推出全國性5G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò),估計(jì)要完成5G網(wǎng)絡(luò)部署需要十年時(shí)間。但一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為10年時(shí)間根本不夠,主要是缺乏資金以及地方政府配合、協(xié)調(diào)存在難題。
舉個(gè)例子,美國當(dāng)前國情是光纖基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重缺乏,因多年來投資不夠;相反中國過去近10年一直都在對(duì)光纖基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)力部署。光纖光纜是實(shí)現(xiàn)5G超高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)闹匾?全面鋪建不僅耗時(shí)且需要大量資金,漫長的5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期對(duì)城市規(guī)劃也是考驗(yàn),這其中的困難可想而知。
《華爾街日報(bào)》科技專欄作家喬安娜·斯特恩在美國覆蓋有5G信號(hào)的幾個(gè)地方進(jìn)行了體驗(yàn),發(fā)現(xiàn)速度確實(shí)很快,但覆蓋范圍小、手機(jī)易過熱。顯然,當(dāng)前行業(yè)整體處于發(fā)展初期、5G基站數(shù)量、芯片設(shè)計(jì)成熟度等還有很大提升空間。
值得注意的是,她指出T-Mobile和Sprint沒達(dá)到千兆速度,和AT&T、Verizon的速度有明顯差距,這大概也是兩個(gè)公司迫切需要合作的重要原因。而它們合并案傳來積極消息,也是美國決意發(fā)展5G的重要標(biāo)志。
總的來說,在5G這條賽道了中國已經(jīng)領(lǐng)先太多,當(dāng)然現(xiàn)在美國也把發(fā)展5G作為了重要的國家戰(zhàn)略來對(duì)待,因此這其中必然有很多投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
富途牛牛分析師/Debby
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