在CPI中占重要地位的豬價自5月底開始強勁上漲，有觀點認為從宏觀規(guī)律來看比較像一輪周期上行啟動，但另一些分析師認為今年豬價漲幅正常，豬周期并未真正反轉，甚至應謹防真正反轉來臨前的最后一擊。
對于昨日統(tǒng)計局公布的CPI重返2時代，超預期回升，豬價成為眾多分析的焦點。有分析師認為豬周期新一輪上行周期啟動。
中信宏觀劉博陽、諸建芳認為，今年豬價至少仍將穩(wěn)中略降，19年或觸底趨勢性反彈。
廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊在昨日CPI點評報告中提到，豬肉從宏觀規(guī)律來看比較像一輪周期上行啟動。
豬肉同比-9.6%，6月和7月連續(xù)回升3.9和3.2個點，7月環(huán)比達2.9%。從高頻數(shù)據(jù)來看，8月價格還在繼續(xù)上升。關于豬肉，微觀觀測的角度會有很多，但我們還是要提示宏觀角度的經(jīng)驗規(guī)律。
在6月報告中，郭磊也指出，后推逆向處理后的生豬存欄變動周期與豬肉價格周期仍接近于完全重合，保守看豬肉價格也已進入一輪小周期上行周期。
隨著上半年豬價的回升，市場也對豬周期反彈早就先知先覺了。
此前，我國發(fā)生首起生豬非洲豬瘟疫情，或對生豬價格產(chǎn)生一定影響。但經(jīng)歷了持續(xù)半年的低谷期后，全國豬價自5月底開始強勁上漲，部分地區(qū)更是相繼漲破7元/斤大關。
從基金二季報可以看出，多只偏股型基金早在今年第二季度便加倉了豬肉相關概念股，依據(jù)的邏輯主要是豬價上半年的大幅下跌使龍頭公司成本優(yōu)勢和規(guī)模效應顯現(xiàn)，市場份額提升，行業(yè)格局有所變動。
另外從行業(yè)配置的角度，豬產(chǎn)業(yè)鏈也屬于農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖子板塊，受到鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略利好，將具有長期價值。
但對于農(nóng)業(yè)分析師，普遍認為今年豬價反彈30%正常，豬周期未必真的迎來反轉。其中，方正證券楊天明團隊在報告中給了較詳盡的數(shù)據(jù)與分析。
方正證券認為，談到豬周期反轉，首先需要的是母豬的量有所缺失，如果母豬的量比較充裕，反轉就無從說起。生豬價格上漲，此時仔豬的量級比較充裕，供給受限不嚴重，無法支持“反轉”一說。
方正證券還指出，諸多變化之下，是否應該防備豬周期反轉來臨前的最后一擊。
分析首先指出規(guī)�；粌H不會平滑豬價，反而會加大豬價的振動幅度。對比美國的豬周期，規(guī)�；潭仍綇姡袠I(yè)淘汰越慘烈，也就是說虧的更多，價格更低才能把更多的人擠出去，越往后去，淘汰難度的邊際效應越大。此輪豬周期是中國快速規(guī)�；倪^程，規(guī)�；铀俚闹饕蚴�“政策的引導”和“非農(nóng)收入占比迅速提升”的結果。
第二，宏觀環(huán)境變化了。
前幾個豬周期正處于宏觀經(jīng)濟的高速發(fā)展期，M2等數(shù)值迅速增加，流勱性寬松的格局持續(xù)，而此輪所處的宏觀環(huán)境有所不同。
第三，利率水平變化。
融資難以及融資成本高，特別是存量債務的問題（此處特指養(yǎng)殖企業(yè)的債務），后續(xù)宏觀流勱性一旦緊縮，利息等財務支出將增大。
另外，本輪周期與前幾次相比的變化還包括，生豬消費從持續(xù)上升轉為持續(xù)下降、規(guī)模企業(yè)擴產(chǎn)程度高、外部資本涌入養(yǎng)殖板塊等。
華爾街見聞 方少卿
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